和記電訊(215)特別息的細節位

和記電訊(215)公佈中期業績，收入按年上升29%，純利按年下跌79%，主因是去年存款利率由2.4%下降至現時的0.34%，令利息收入大幅下降，末期息0.028元，特別息0.198元，現時手持現金51億元，今次派息總額為10.64億元，而計及未來兩年的資本開支及頻譜支出約20億元，預期本業會回復正軌，並產生強勁現金流，公司會在明年再審視現金狀況，屆時可能再考慮派發特別股息。

青冰早前預計，特別息會動用金額約25億元，今次只用了10.64億，固然是較青冰預計為低，但卻巧妙地預告，下年會再考慮派發特別股息，換言之最終數字或會貼近25億元，都唔算錯得晒，而公司亦講明資本開支等要預留20億，不用市場盲估，所以末期特別息可派到15億，絕對唔奇。

和電的特別息炒作，這三年來前前後後都有幾次，但大部分投資者都會憑感覺及憑記憶，覺得和電經呃人，中過佢伏啦，卻沒有盡力去看細節位。4年前和電賣資產，坐擁過百億現金，市場炒作派特別息，是理所當然的，老實講青冰當年都有買過等派彩，最後賣資產後首次業績，是一分錢特別息都冇，翌日裂口下挫，青冰都有份輸架，但做功課始終是有用的，今次是又一例證。

特別息的細節位就是，和電賣資產時發出的通告，及其後要舉行特別股東大會而發出的通函，百幾頁的通函內，從沒說過話要派特別息，只是由賣資產至業績這段時間，市場炒作而已，最後在業績內確實一分錢都無，但就有暗示過，大意係「將審視各種機會，若未能發掘投資機會，將在下年度全年業績時考慮派發特別股息」，結果下年度真係有派。而今年2月時和電公佈全年業績，內文亦有提及「於中期業績對盈餘現金作出決定，屆時會考慮派發特別股息」，結果今次亦都有派，而今天公佈的業績，亦說「明年可能再考慮派發特別股息」，幾個字的深層意義，現在應該睇得清楚吧。

咁究竟投資者的記憶準確，還是做功課找蛛絲馬跡有用，其實也不需爭論，但青冰就是慣用這個操作，做功課、分析及下注，謀事在人成事在天，明天都唔一定升架嘛，但多做分析，有益無害，何樂而不為呢？

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Credit: 青冰投資