中國移動(941)2022未期業績點評

中國移動(941)去年收入9,372億元人民幣,按年升10.5%; 純利1,254.6億人民幣,稍稍低於預期。每股純利5.88元人民幣,派每股末期息2.21港元,全年每股股息4.41港元,派息比率為67%。公司承諾2023年派息比率將提升至70%以上。

管理層指目前公司對5G的投資已進入平穩狀況,未來2至3年資本開支會繼續呈下降趨勢,資本開支佔收入比重亦會從去年度的22.8%持續降低,預計明年可降至20%以下。

此外,董事長在業績發佈會上表示:

今年在關鍵業績上我們明確要實現兩個突破,一是收入規模超萬億;第二,利潤規模2023年可能成為公司有史以來最高的一年,未來2-3年公司將延續發展態勢,保持收入利潤良好增長。

去年中國移動收入是9372億,今年超萬億,即保守計算收入會有7%增長,我估計純利增長幅度會相若。再加上公司未來兩年資本開支佔比會持續降低,對應董事長的言論,估計今、明兩年中國移動的業績增長確定性非常高。

我假設今年盈利將會有7%增長,再加上今年派息比率保守估計最少70%,並假設人民幣匯率不變,以此推算今年每股派息將增至每股5港元。如果按目標股息率7% 計算,目標價是71.4港元,另加今年末期息每股2.21港元及明年預期每股5港元的股息,以現價63.6元計算,持有一年多的潛在回報約23%。

一年23%的回報並不算高,但勝在業績及派息確定性高,可以安心持有,而且加上期權輔助,一年潛在回報大概率可以高過23%,故此中國移動股價在70元以下將會一直是我組合的重倉股。

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Credit: 偉哥投資手札吹水區