中移動回購手法好飄忽

中移動(0941)本周回購,是上市廿四年來首次,斥資4.2億元,回購730萬股,可能由於近期不少人談論中移動,令散戶忽然對此股有興趣。這隻長期被人恥笑的藍籌,近年每當佢忽然神勇,都是大市見頂的先兆,不過今次這個浪,已持續超過一個月,2022年累升兩成,這刻如因有回購而衝入場,水位仲有幾多呢?青冰答你唔到,今次嘗試用不同角度去分析,計吓值博率。

中移動去年被美國納入制裁名單,美資應該沽得七七八八,MSCI及富時指數在去年1月初將佢剔除出成份股,當時創下十五年低位,低見39元,咁美資沽,北水當然就會護盤啦,根據CCASS的數字,在2020年底,北水持2.37億股,在短短的十幾個交易日內,在2021年1月13日,持股變成10億股,當時的股價是先跌穿$40,再反彈至$47-$48。

中國移動(941)首次回購股份
以下有幾個重要時點要留意,中移動在去年5月中宣佈將發行A股,當時股價亦是48蚊左右,而北水持股就升至15.8億股;中證監在8月受理中移動的A股申請,股價約在51元,北水持股微升至16億股,這幾個月無大變動;12月中證監正式批準中移動發A股,當時港股市況極差,對此消息無甚反應,中移動的股價在46元,北水持股16.8億股;中移動1月5日正式在上海掛牌,同時宣佈在港會回購不多於20億股,當時股價正式起動,裂口升至約50蚊收市,北水當時持股17億股;當日宣佈回購的通告亦講明,為遵守本港的上市條例,正式的回購要在2月7日後開始,那亦是A股行使超額購股權的最後日子。升浪開始後北水再加快吸納,截至最新2月8日的數字,已持股17.8億股,換言之在最近一個月,買了約8000萬股。

由此可見,北水吸納中移動最狠之時,是在制裁實施的初段至5月宣佈發行A股之時,由2.37億股買至15.8億股,成本價應不會超過$46,而今年初A股正式上市,起步點都係$46左右,換言之大致都係賺咗十蚊,約兩成,跟今年股價升幅相若。比較有趣嘅係,中移動在2月10日首度出手回購,買了4.2億元,而北水在2月10日就淨沽出11.4億元,而今天(2月11日)並沒有再回購,北水就淨沽出2.5億元。

從中移動回購的手法可以睇到,公司都係比較隨心而買,2月7日至2月9日這三天並無出手,回購上限價,即前5天收市平均價再加5%溢價,都比那三天的daylow高,即係話有心回購其實是買得到,而2月10日的回購價格是由56.65元至58.15元,加權平衡價是57.78元,這些價格在星期一至三及今天都曾出現,但就是不買。

而同等級數的藍籌作回購,如騰訊(0700)、匯豐(0005)及小米(1810)等,都是每天定額作回購,高又買低又買,就唔會買一天又停手,相比之下,中移動的回購風格可以講係無路捉。回購守則限制在公佈業績前一個月進行回購,而中移動往年都是在3月20日前後公佈的,所以中移動回購應在2月21日前停手,換言之下星期就是最後機會。

中移動借回購的消息炒上,累升約有兩成,北水由買轉沽,回購最多可買至下星期五,幾個因素加起來,值博率相對變低了,但現時股息率6%,在大藍籌而言是相當吸引,所以最佳的策略不是破位高追,而是趁閃跌去吸納。

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Credit: 青冰投資