零跑汽車(9863) IPO欠值博率

零跑汽車是第四間造車新勢力在香港上市，之前三間是統稱“三儍”的理想(2015)、蔚來(9866)及小鵬 (9868)。

上一代的造車新勢力在站穩陣脚後，都開始減少燒銀紙 所以三儍雖仍處於虧損狀態，但最起碼毛利率都已做到10%以上，已不再狂燒銀紙去追求銷量的快速提升。至於後起之秀，正重金搶銷量及市場佔有率，所以我們看到後起之秀今年銷量增速遠高於三傻：

但銷量快速提升的代價是賣車不計成本!

零跑汽車上市估值是549-709億港元，與蔚來、理想目前超過2千億港元的估值有段距離，但與小鵬的千億估值其實差距不遠，這估值是否合理就見仁見智，我自己就覺得很貴，尤其是去年11月的C3輪融資，零跑估值只有大約350億港元，不足一年後上市估值已膨脹接近1倍，而在此期間“三儍”的股價平均跌幅約45%！

我自己不打算認購零跑汽車，即使上市後股價下跌亦無計劃撈貨。如果要博的話，我寧願等機會低位收集萬物云，始終萬物云是行業龍頭之一，機構投資者有配置的需要，但零跑汽車只屬於行業二線，我不覺得機構投資者會有興趣作中長線持有。

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Credit: 偉哥投資手札