阿里巴巴(9988)架構重組及業務分拆

未知是否巧合，馬雲回國後，阿里巴巴(9988)便有大消息公佈，公司宣佈改組集團內的治理結構，將會分為六大業務，分別是雲智能、淘寶天貓、本地生活、國際數字商業集團、菜鳥及大文娛，六大業務當中，除了阿里巴巴肯定繼續持有淘寶天貓外，其他五個業務都有獨立上市的可能性。此消息刺激阿里巴巴的預託價急升，執筆之時美股剛開市，預託價比港股收市價高9%，如無意外，明天裂口高開的機會甚高。

這個重組分拆，其實都不算是新事物，當阿里巴巴還未在港美上市時，也是斬件式將不同業務在港上市，不過當時港股仍然輕易可買殼並注資上市，所以阿里健康(241)及阿里影業(1060)都是沿用這個辦法。其後自阿里巴巴在港上市後，集團最大的動作就是籌劃螞蟻上市，可惜最後因「個別」原因而觸礁，從此整個巴巴集團都好像中了咀咒，跌多升少，阿里巴巴從300蚊開始跳水，愈潛愈深，阿里健康及阿里影業曾從高位累跌八至九成，認真恐怖。

現時重組及分拆，好聽一點就是將業務分得更清楚，釋放母公司阿里巴巴的價值，但應該也是跟反壟斷有關，在通告內有些字眼值得細看，「各自的首席執行官和董事會獨立管理」、「每個業務集團都將有獨立融資並尋求單獨上市的可能性」，重點就在獨立管理，將集團各業務的關聯性減低，其實這個跟騰訊(700)派發京東(9618)及美團(3690)是異曲同工，將手持的投資派發，減低關聯性，減低壟斷的情況。

阿里巴巴在二月公佈了季績，業績內也將業務分開七個範疇，其中六個今次也有提及會獨立管理，餘下一個未歸類的是創新業務。六大項目中，只有中國商業(淘寶天貓)及雲業務是EBITA有盈利，其餘都是虧損中，所以分拆上市時是否具吸引力，屬見仁見智，當中市場最關心而最有潛力，是雲業務，相信這會是分拆的首個業務，有錢賺增長又快，可以打響頭炮。至於主營物流的菜鳥唔算蝕得太多，扭虧有望，可能是第二個目標，但本地生活、國際商業及數字媒體娛樂，相信分拆成功的話對阿里巴巴都有莫大的益處，因為可以甩難喇。

分拆業務獨立上市，相信不是一時三刻能完成，但巴巴系內已死氣沉沉已久，有這些消息刺激一下也是好事，如安排得妥妥當當，減少壟斷的局面，相信螞蟻重新上市，應會再放上議程了。

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Credit: 青冰投資