簡單原則：避開股票陷阱

投資股票而言，最重要的一個原則，就是買入優質的業務。當選股方向與這原則偏離時，投資者就有絕大機會走入投資陷阱。

股價走勢
最常見令人偏離上所述核心原則的因素就是，過分著眼於股價表現。價值投資之父──Benjamin Graham曾經講過：「市場在短線是投票機，在長線則是量重機」。意思是，股價在短線反映市場氣氛，在長線就會反映股票的業務價值。股價在短線表現強勢，並不代表價值增長優越，因為市場對其前景的樂觀情緒亦足以推高股價。若這強勢股價並非由實際業務價值增長去推動，追捧這隻股票就很可能是「接火棒」。值得注意的一點是，因為股價強勢而買入股票，其實就等同於因為氣氛樂觀而買入股票。問題是，市場氣氛通常反映大眾情緒，而跑贏大市的往往是極小眾，追逐股價走勢很可能只會令你成為無法跑贏大市，甚至跑輸大市的一群。

股息分派
很多人買股票是為了收股息作被動收入，但這個原因卻很可能會令人偏離文章開頭所述的核心原則。因為一間公司的股息分派政策可以與業務表現脫鉤。若過分著眼於表面的股息回報，投資者就有絕大機會買入分派豐厚但業務不振的劣質資產，匯控（5）就是個好例子。買入這些股息陷阱的結果多數是「賺息蝕價」。派紅股的煤氣（3）又是另一例，當市場上不少人為紅股進場，股價就會出現溢價，最終業務增長追不上股價升幅，「接火棒」遊戲又現。

因果關係要清楚
以上提到兩個偏離股票投資核心原則的原因，其實都可以歸因於本末倒置的思維。穩定增長的業務可以帶來股價長線升勢，但股價升勢卻無助於顯著加強業務表現；穩定增長的業務可加強分派政策的持續性，但持續的股息分派卻無助於顯著加強業務表現，更可能會成為負擔，令公司為保住派息而損耗企業價值。

以股神巴菲特曾經寫過一句說話作結：
“People who buy for non-value reaons are likely to sell for non-value reasons.”

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Credit: 落雨人的投資世界