待中海油(883)停回購後出手

中海油(0883)在本周啟動11年來首次回購,周二斥資1.5億元回購1493萬股,周三稍為收彊,只買了275萬股。年頭發表的今年經營策略,當時話全年派息率不少於40%,全年股息金額不低於0.7元,上市廿周年會派特別息,並且適時進行回購,特別息四月宣派,中期息已經派咗$0.7,如今全部承諾都提前完成了。

雖然一早打晒開口牌,但不少投資者對中海油都有頗大戒心,公司被美國制裁喎,油期高企純粹短暫利好,去到年尾實跌返落嚟啦,今年4月A股都成功上市,完成任務後再無憧憬呀。雖然油價從高位回落三成,紐約期油近日跌穿90美元,在八字頭徘徊,這個數字有如近日美國的CPI,的確是從高位回落,但仍然係好高。

跟中石化(0386)不同,高油價或會令煉油業務虧損,盈利條數拉上補下,未必咁容易預計得到,但在中海油身上,高油價就只會是利好,而且預測盈利亦是相對簡單。早在中海油發盈喜前,青冰撰文寫過,預計至少有700億人仔盈利,這並不需要複雜的模型去估算,首季賺343億元,紐約期油日均油價是95美元,次季是108.5美元,次季明顯較首季高14%,次季盈利比首季高一成是合理預測,最終次季盈利有375億元,較首季多9%,的確相距不遠。第三季仲有半個月就完,現時日均油價是93.5美元,相信最終數字會在90美元附近,由此可以推算,第三季盈利應比首季略低,但不會相差太遠。換言之首三季的盈利已足夠破千億元,如油價在第四季可在70至90美元企穩,相信全年有1200億元盈利應沒問題,每股盈利將有3.1人仔,所以仍有莫大機會可維持派$0.7,加上中海油過往十幾年來,從未試過末期息比中期息少,相信管理層在派中期息時已留有一手,再派$0.7應沒難度。

計完一大輪,總要找一個相對較佳的入市位,近日公司開始回購,但股價升至10蚊樓上就買少啲,可見管理層會在10蚊樓下大手回購,但留意返現時中海油大在A股上市,需要公佈季績,按以往同業中石油(0857)及中石化的習慣,都會是在10月最後一個星期公佈,所以估計今年中海油應會在10月24日至28日公佈,由於公佈季績前一個月會暫停回購,相信中海油今輪回購會在下星期五後停手,有心入市的戰友可待停回購後再出手吧。

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Credit: 青冰投資