外匯基金揸美股多過港股

上周外匯基金公佈上半年「業績」,不少財經傳媒都以勁蝕為題,咁個數係幾嚇人的,半年虧損1442億元,普遍市民的反應都是「有冇搞錯呀,蝕千幾億,金管局真係垃圾」,不過很少人會進一步睇吓外匯基金有幾大size,投資組合的分佈,如果我們當他是一隻MPF去分析,得出來的結果又未致於太差。

截至6月底,外匯基金的總資產42105億港元,當中約72%是持有債券,股票就有15%,當中港股佔4%,約1670億元,其他股票就有11%,有4712億元,存款就有7%。作為一個主權基金,拎住廣大市民的錢,的確唔可以太進取,所以有七成資產放在債券,是可以理解的,而最令青冰驚訝的,原來其他股票的比重遠比港股高,而且在持有的港股中,已包括代特區政府而買的港交所(388),現時外匯基金持有5.9%港交所,市值約271億元,換言之除港交所外,港股的比重就更少。而四千幾億元的其他股票,外匯基金就沒透露詳細分佈,即使青冰去看年報也找不到,不過正常的推斷,相信大部分都應該是美股吧。

基金內有七成是債券,而今年是聯儲局狠加息之年,推動美國債息急升,債價下跌,所以在債券輸錢是極之正常,以約三萬億元的債券計,上半年在債券的投資虧損是559億元,下跌幅度可以接受啦。恒指在上半年下跌6.6%,標普在上半年就跌20.6%,納指跌29.5%,今年股票投資要輸錢,應該不會意外吧,功力高低就是睇輸多還是輸少。外匯基金的港股投資係輸85億元,上半年約輸5%,比恒指輸得少,至於外國股票投資,虧損732億元,大約是輸13%,拍埋標普及納指看,又不是太離譜。整體而言四萬幾億元的外匯基金投資,蝕約3%,不過不失吧,輸得少未必是金管局有投資高手操盤,只是外匯基金投資的設計就是偏向保守,多債少股,遇著大跌市的年份,就一定會優於大市,如是大牛市,就必然會大幅跑輸。

無論外匯基金投資的表現如何,都不需要問責,所以係交呢啲貨,不能奢求,就以2021年計,回報率是3.7%,去年整年的「外國股票投資」是贏684億元,今年半年就輸返732億元,即係蝕凸,聽落就好差,但美股在今年上半年,以標普計,的確是回吐了去年八成的升幅,納指更加是嘔凸,這樣一比,外匯基金都是跟大市上落,如果是高薪請人去操股票盤,就建議佢不如買SPY、QQQ及盈富基金(2800)好過啦,起碼慳返一筆管理費。而七月份美股普遍急反彈,美債息回吐,即債價回升,所以外匯基金在七月應該追返唔少。

不過真心講句,太有作為的投資方向,今年肯定就輸死的,作為主權基金,拎住市民的血汗錢,寧願你穩穩陣陣算啦,唔好太博,更加唔好拎去填海就最好。

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Credit: 青冰投資