點陣圖是今次議息重點

聯儲局將於今天晚上議息,根據最新的FedWatch數字,市場有84%認為會加息75點子,青冰在過去兩次的議息時都講過,八成幾那個就肯定是聯儲局的最後決定,所以今晚加75點子,可說是毫無懸念,反而十二月的議息,市場就沒有一致的意見,加50點子的有43%,加75點子的有50%,勢均力敵,昨晚臨瞓前仲見到加50點子是有逾五成的,今早又變返75點子有五成,所以還是要等會後聲明及鮑威爾的記者會,才有更清楚的指引。

除了關注12月時加幾多,其實最大的焦點是2023、2024及2025年的點陣圖,即各委員對未來三年聯邦基金利率的年底目標。無論在12月加50點子還是75點子,應該不會比點陣圖重要,因為這是顯示2023年的息率走向,按9月議息時的點陣圖,2023年底的各委員的中位數,大概是4.625%,最鷹的6個委員,認為應該見4.875%。現時聯邦基金利率上限是3.25%,今晚加75點子後便是4%,12月加50點子及75點子也有機會,所以利率會是4.5%或4.75%,用這個數字跟上次議息的點陣圖去相比,即係代表委員覺得2023年頂盡都係加一次,而且幅度可能只會有25點子或更少(八分一厘),不過,睇點陣圖就未見到下年有太大的減息空間,最多只是維持現狀,等經濟及通脹慢慢放緩。

較鷹的情況會係,各委員調整2023年底的目標,中位數貼近5%,最鷹的幾個會見5%樓上,由於近日市場的睇法普遍是下年加多一次就見頂,所以見到有5%樓上,而且委員人數不少的話,相信對市場有幾大衝擊,由於近日累積反彈幅度都幾大,提防會有較大回吐。

現時的通脹的確已開始放緩,但仍然在極高水平(逾8%),大幅加息75點子始於6月,普遍認為6至9個月才對經濟造成影響,所以在12月底至明年首季的通脹、就業及GDP,才陸續會見到功效,相信聯儲局屆時才可以決定收手還是再加。

對於股市,加息放緩應是共識了,如今晚放風聯儲局加完12月或下年2月那次就停手,美股應會再向上突破,但從近來公佈的第三季業績可見到,不少企業都開始受到經濟收縮的影響,尤其是科技企業的業績,MSFT、META、GOOG、AMZN及AAPL,業績都是一般,當中GOOG及AMZN昨晚仲再次穿底,反而MCD這類「窮人恩物」,股價創全年新高,可見影響是會逐步浮現,第四季的普遍業績不會見得會有進步,但股價通常都向前炒,擔心就現在擔心咗先,日後預期降低了,第四季業績公佈時就未必太差。

所以青冰覺得美股的走向會是上落市,即使穿底也不會穿太多,彈也彈不到太高,留意返一些舊經濟股,「勒緊肚皮」概念的都不錯,銀行股亦一樣,開始炒放慢加息,WFC這類股已經逐步向好,也值得留意。

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Credit: 青冰投資