美股再炒Fed Pivot

自從號稱聯儲局線人的華爾街日報記者Nick Timiraos 上周刊登文章,稱聯儲局於11月2日加息0.75%後,將會討論是否、及如何向市場傳達12月放緩加息步伐的信號。這文章刊登後,美股已連續3天上升,市場再度熱炒Fed Pivot

如果聯儲局真的於11月2日的議後聲明或記者會,發表將放緩加息步伐的訊息,則美股可能會進一步炒作。 除非11月上旬公佈的通脹數據又超預期,不然在中期選舉及年底粉飾櫥窗的兩大因素助力下,美股在年底前有機會再收復部份失地。

目前美股的資金仍然充裕,只要沒有壞消息,市場已當好消息炒; 另外普遍符合預期的業績,再加上淡倉平倉盤已足以推升大市。我自己仍然堅持美股未見底的,當然現在市場氣氛轉好,造淡不易,所以即使持有的淡倉主要是對沖業績期,亦覺得難捱。我美股倉位在這個月基本上是原地踏步,YTD仍維持26-27%左右,這是因為有淡倉對沖的結果。如果沒有淡倉拖後脚的話,美股組合這個月應該可以創新高,但針無兩頭利,既然想做對沖,不想組合在美股大跌時承受沖擊,就要接受這負面影響。

為何覺得美股仍未見底?

1. 美股第3季度業績大多符合預期,甚至優於預期,顯示美國經濟仍然強勁,尚未受到大幅度加息的重大影響。如果經濟仍維持強勁,需求並未顯著減弱,我很難相信通脹可以在明年降至4-5%。如果聯儲局在通脹未顯著降溫前,已提前轉向,隨時重蹈1980年的覆轍,令通脹死灰復燃,然後聯儲局需要更大幅度加息才可以再壓低通脹,令全球承受更大的傷害。我自己是非常擔心鮑維爾會一錯再錯,令市場明年更痛,所以這個月暫時解除對沖後,如果年底有粉飾櫥窗行情,我會重新加入淡倉。

2. 第3季度美股業績仍然符合預期為主,不過我相信加息影響會在第4季度業績浮現,明年1、2月的業績期,美股可能才會完成戴維斯雙殺的第二殺。

雖然覺得美股大方向仍會是尋底,只是美股每次的反彈都非常凶狠,所以很多時候即使看對中線走勢,但倉位佈署與市場短線走勢不符,也會非常難受。

現在只能希望這周暫時解除對沖後,下周的議息、又或者再下周的CPI數據,不會有重大的驚嚇。

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Credit: 偉哥投資手札吹水區