買港股等同逆向投資

今年以來，環球各主要股市俱有不俗表現,唯獨港股斯人獨憔悴，恒指YTD -5%，表現在全球主要市場墊底。

港股表現如此差，是基本面出現重大問題？看看新經濟股代表ATMXJ，第1季度業績差嗎？全部優於或符合預期，但幾隻龍頭股價都接近YTD低位。再看看舊經濟股龍頭如友邦(1299)、中移動(941)、中海油(883)、匯豐(5)等，第一季度業績都是優於預期，不過估值並沒有隨業績大幅修復，亦沒有帶動港股上升。

港股表現如此差，主要不是因為基本面或估值問題。雖然大家都覺得國內今年Reopen後，經濟復蘇不及預期，但國內主要龍頭股近期公佈的業績並不差，很多甚至有驚喜，股市不應是一池死水。箇中原因相信大家都知道是地緣政治問題，中美關係年初至今一直沒有解凍，台海問題仍是市場最擔憂的，尤其是明年1月台灣總統大選，疊加美國明年底也將舉行總統大選，台海問題、中美問題將會是台灣、美國總統候選人都要面對的議題，候選人為爭取選民支持，或許會譁眾取寵，結果是加劇中美矛盾，故此環球資金目前迴避中資股，背後原因是"去風險化"。

那麼我們是否也要跟隨環球資金走向，全面撤離中資股？我覺得可以將資金分散去不同股市，例如美股、日股，但無需極端到要一刀切完全與中資股割蓆。

港股目前面對的問題大家都很清楚，不過機遇一樣存在，正如去年的3月、10月，當大家都感到無比絕望時，又會突然升到你唔信，無貨在手的很多稍為猶豫，就錯失追貨的機會，然後悔恨持貨不足。港股現在的估值絕對是主要金融市場當中最便宜、最吸引的，不敢說已完全反映了潛在風險，但應該已反映了頗大部份的風險。

恒指現時比去年10月市場最恐慌時的低位高出27%，但計及今年恒指預期盈利增長13%，即是估值其實只比去年最恐慌時高出12%左右；萬一恒指回到去年最恐慌時的估值，也只是再跌多2100點或11%而已，這完全是我們承受得起的痛。

我的策略仍是繼續分段增持港股，與此同時會逐漸加大日股的比重，另外也等待美股調整時買貨，貫徹多元化市場、分散投資的理念。我組合YTD仍有7%，這成績如果以納指作為Benchmark當然是跑輸甚多，但就大幅跑贏恒指及道指，所以縱使近期持續捱打，心理上依然沒有壓力，容許我繼續按計劃增持。我無法預知港股何時出現好像去年3月及10月市場恐慌造成的底部，但應該不是現在，因最近的下跌仍是陰跌、乾跌，尚未出現去年3月、10月的大成交大跌。 如果朋友們目前資金已經緊張的話，最好就保留最後的彈藥等萬一出現仿似去年3月、10月那種恐慌大跌市時，仍有資金可以撈底。

現在做多港股等同逆向投資，心理上要承受頗大的壓力，亦是極大的考驗,所以繼續加倉港股的話，要先問問自己是否承受得了這種壓力及能否堅持到最後。