收息股現況再檢閱

雖然股票市場新低再新低，持現金最為上算，但身處於加息周期，資金成本不再是零，所以青冰在去年及今年上半年，仍然會保留大量現金等待隨時入市，近月都要改變策略，因為現金有成本，擺去定存，買ibond綠債，甚至是收息股，都是抗通脹加避險的好方法。隨著近日10年美國國債升穿4%，洗完一輪牌，又係時候為收息策略再進行檢討。

近日整了一個收息股總覽表，當中包括四大收息股，公用股，本地地產股及幾隻青冰一直有留意的高息股。在F欄位列出的是現時的股息率，用過去12個月派發的股息(I欄位)對比現時的股價，跟開青冰的戰友應該都知，四大收息股遠比其他收息股好，就是股息是按年遞增(起碼到這一刻仲係)，咁過去12個月派發的股息，幾乎肯定是之後一定收到的股息，所以計出來的股息率極有啟示性，是計算入市位及值博率的重要指標。

從圖中可以看到，四大收息股的股息率不是最高，但就最solid，以公用股為例，中電(0002)及煤氣(0003)雖各有5厘息以上，但兩者在2022年在業務上都出現大問題，煤氣受內地業務影響，中電就輸澳洲業務，在欄位I見到的過去12個月派息，不一定在明年公佈業績時維持得到，換言之眼前見到的5厘，在公佈末期息後可能得返四厘或以下，在定存都有3、4厘的情況下，公用股的值博率不高。

本港地產股現時的股息率都偏高，但都是因為今年股價累跌甚深所致，恒地(0012)及新世界(0017)係最好息，但兩者今年都累跌逾三成，跟公用股一樣，中港經濟及樓市咁差，現有業務能否維持派返去年的息呢？再者，二十大再次強調房住不炒，本地地產股日後難有豐厚利潤，所以即使股息率比四大收息股高，但值博率也是甚低。

再睇落去就是中資收息股，但數字上就較多沙石，欄位Ｆ不能直接跟其他比較，以中海油(0883)為例，由於今年4月派特別息，取代上年度的末期息，而欄位Ｆ，按彭博的設定是不計特別息，所以只計算了中海油最近宣派的中期息0.7元，所以會見到現時股息率沒十幾厘。幾隻中資股裡，最穩就是中移動(0941)，情況就如四大收息股的香港電訊(6823)及中信國際電訊(1883)，中港澳的電訊業務增長唔會勁，但勝在夠穩定，無論經濟好壞，現代人生活也離不開電訊業務，而中移動近年努力塑造收息股的形象，似乎往後都會穩定地派息。至於三桶油及神華(1088)等資源股，始終都是周期性的行業，未來半年的業務尚且估得到，遠啲都可能會由盛轉衰，未必能維持現有的股息，所以買這些資源性的收息股，都只能抱半炒的心態才可以。

最後要講的就是ibond及綠債，現時ibond有兩隻，分別是2023年到期(4239)及2024年到期(4246)，綠債就是2025年到期。經過美國幾輪的加息後，10年國債已升穿4厘，所以ibond及綠債的股價都跟著調整，現時4239的Yield-to-Maturity(YTM)是4.06%，4246是4.32%，綠債就是4.24%。YTM是指持有至到期的回報，兩隻ibond分別保證派2%年息，綠債就是2.5%，YTM之所以比派息高，全因三者現時都較票面值100元有折讓，現價買就是賺息賺價。現時做新資金的定存，某些中小型銀行會畀到4%利率，如做一年期的定存，應有四厘樓上，但現時4239的YTM已逾四厘，扣除些少手續費及交易費後，都是一個不錯的選擇，萬一股市在半年內轉好，都可以沽出4239而轉投市，定存就沒有這個靈活性。在計算回報時，記緊要留意那些相關手續費，尤其是到期時的贖回費，半年派息一次的費用，不同劵商及銀行的收費都會不同，炒開股票就未必會著緊這些，上落較大，賺價都夠畀啦，但買ibond綠債都是為4厘息，手續費隨時食咗你0.1至0.2%，所以真係要睇清楚呀。

至於圖表的右方，是不同股息率折合的現價，是用來計算入市位的，不同顏色是顯示到價未，詳細策略請參閱嚴選香港收息股2022。

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Credit: 青冰投資