恒指八月季檢前瞻

本周五是恒指季檢的日子，早前的三次季檢，青冰列出十大候選股，11月十隻中四，2月十隻中二，5月十隻中四，這十隻股正是過去三次季檢的全部入選股份。青冰的篩選原理很簡單，將恒生綜合指數的大型及中型股成份股，只要是過去12個月(Trailing Twelve Months)錄得盈利，便有資格入選，然後再將內裡的金融股、地產股、外國公司及合訂證券剔除，前二者是青冰認為恒指既有的金融股及地產股已經太多，恒指改革都是想令成份股分佈得更廣，更多元化，所以估計不會再加這兩類股份，而外國公司及合訂證券，則是恒指寫明暫不考慮的。


附圖內有二十隻候選股，當中highlight咗的十隻就是今季的十大候選股，分別是周大福(1929)、理想汽車(2015)、思摩爾(6969)、翰森制藥(3692)、協鑫科技(3800)、華潤燃氣(1193)、中國神華(1088)、中國旺旺(0151)、康師傅(0322)及海豐國際(1308)。不過根據以往的經驗，思摩爾及翰森制藥雖然在市值上佔優，但多次落選證明了有暗病，機會不高，而華潤燃氣及中國神華都是老牌公用及能源股，雖未致於好似思摩爾的ESG咁低分，但不是清潔能源始終都會蝕底一點，所以邊緣一點的海爾智家(6690)，其實都有機會。

十大之中青冰會選擇周大福、理想汽車及協鑫科技，前兩者在成交額及市值都遠勝一籌，前者基本上是穩膽了，理想汽車在上次的TTM已獲得盈利，只要星期一公佈的季績不是蝕大錢，TTM仍可保持盈利，所以青冰都有信心佢會染藍，而協鑫科技是太陽能股，ESG應該都頗高分，而且七月出咗盈喜係賺六十幾億，盈利又肯定沒問題，雖然去年曾停牌半年是有點瑕疵，但恒指上次將中國宏橋(1378)納入，此股在2017年都曾停牌七個月，協鑫科技份屬新能源股，無理由中國宏橋得，協鑫科技唔得呱。

除了華潤燃氣及中國神華外，中國旺旺及康師傅一樣都是較雞肋，兩隻都是前度成份股，財政穩健，是必須性消費的食品股，係幾四平八穩的，現價都比當時恒指踢走時為高，絕對係活得比你好，但由於同屬消費股的周大福及理想汽車有極大機會，斷估恒指不會一次過納入四隻消費股，所以中國旺旺及康師傅的機會就大減。上次恒指加入了東方海外(0316)，同是航運股的海豐國際機會就減低了，又由於協鑫科技跟海豐國際也是工業股類別，前者得的話後者就難啲。所以七除八扣之下，排第十一位的海爾智家(6690)，會是青冰的冷門之選。

青冰的候選股跟坊間的貼士應該有區別，尤其話恒指會加11隻股的某中資大行，他們選了百度(9888)、快手(1024)、京東健康(6618)、金斯瑞生物(1548)及金蝶(0268)，這五隻全部都是TTM錄得虧損，當中快手、京東健康及金斯瑞生物在過去幾年都是虧損，難聽啲講係「未賺過錢」，而百度及金牒就是最近半年才盈轉虧。睇慣青冰寫恒指季檢都知，有盈利是恒指染藍的不成文規定，無寫明話虧損唔入得，但從來就沒發生過，所以每次季檢見到坊間的貼士係包括仲蝕緊錢的公司，就代表沒認真研究過季檢係點玩的，求其派貼士。

周大福、理想汽車、協鑫科技及海爾智家暫時會是今次的心水，但除了周大福的走勢比較靚仔，其餘三隻都係跟大市回落，積了一點蟹貨。理想汽車就上星期買咗，協鑫科技及周大福都應該會本周入場，海爾智家應該是最後一刻才決定衝唔衝啦。

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Credit: 青冰投資