既怕通脹，又憂衰退

美股在前天議息結果後短暫的反彈，昨晚再度大跌，執筆之時道指跌800點或2.5%、納指跌近500點或4.3%、標普500跌130點或3.4%，俱創今年以來的新低。

美股現在是處於兩難局面，不大幅度加息勢難以令通脹降溫，但大幅度加息又會令經濟陷入衰退、失業率上升，要實現“軟著陸”並不容易。事實上，根據美國前財長薩默斯的研究，自1955年以來，在所有通脹率高於4%、失業率低於5%的時期裡，美國經濟在接下來的兩年內都陷入了衰退 ，即是“硬著陸”！

如果聯儲局按目前市場預期的加息幅度足以令通脹回落至2%的目標水平，以經濟衰退的代價換來通脹受控，那情況仍不至於太差，最擔心的是通脹不降但經濟陷入衰退，即是自上世紀70年代後，美國都未出現過的滯脹，也是我們這一代人都未經歷過的，到時投資上也不知道要如何應對？

我們大都重點關注美國的經濟情況，甚少留意歐元經濟區正面對比美國更嚴重的問題: 通脹高企，能源短缺及成本大幅上升將對經濟造成重大衝擊，估計會比美國更早陷入衰退，要提防會否出現歐債危機2.0？

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Credit: 偉哥投資手札