內房愈曳 北水愈愛

本星期的焦點新聞,除了是股神巴菲特疑似想沽比亞迪(1211)外,最多人關注的就是內地有樓盤爛尾,業主極不滿並要脅斷供,消息拖累近期反彈的內房及物管跳水,令市場再度關注,更擔心問題會蔓延至內銀及內險,因前者有大量按揭貸款,後者亦有不少理財產品,當中唔知幾多投咗去內房項目,爆起上嚟或會影響金融系統穩定。

內房的問題由去年恒大(3333)爆煲後引起骨牌效應,財力唔夠的民企內房償還債務出問題,相繼違約,當中有十隻八隻在港上市的內房及物管,最終在3月底前出唔到業績,由4月開始停牌至今,當中包括世茂(0813)、佳兆業(1638)、 融創中國(1918)、恒大、中國奧園(3883)、龍光(3380)及花樣年(1777),而這七間公司都有一個共通點,都是北水愛股。
北水持有內房股的佔比

喜歡買樓保值,似乎是植入了中國人的DNA,即使在投資上,都很喜歡買內房股,自2014年港股通開通以來,內房股就是北水愛股,每次有新的股份加入北水標的,都會在初段迅速收集。經過去年恒大爆煲後,主流的本港投資者對內房股已敬而遠之,但每周青冰做北水筆記時,常發現只要當周內房急跌,北水都積極撈內房,愈跌愈撈。

這個愈跌愈撈的操作手法,令北水揸住成手內房股,尤其是上文提及的七間停牌房企,根據CCASS數字,融創有23.6%股本是由北水持有,係冠軍,第二位係佳兆業,北水有17.8%,之後是中國奧園,有11.7%,而恒大、世貿、龍光及彩生活,北水分別有10%、7.5%、5.5%及5%。如將中海外(688)及華潤置地(1109)這兩隻央企內房作比較,就會睇到北水有幾愛停牌房企了,現時北水只持有5.6%的中海外及3.2%的華潤置地,而一些無停牌的民企內房,如雅居樂(3383)、碧桂園(2007)及龍糊(960),北水只有少於2%的持貨,這些相對健康的內房,當中只有一隻係北水又愛,但又未出事的,就是一早已經大叫要活下來的萬科(2202),北水持有12.6%。

由此可看到:「內房愈曳,北水愈愛」,這個結論都有數據支持,愈健康就愈唔愛。以停牌前的收市價計,現時北水共持七間公司的115億港元,生死未卜,所以愈跌愈買這個操作手法,普通散戶還是不要學了。

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Credit: 青冰投資