MSCI 及HSI Rebalancing

港股將迎來兩大指數的Rebalancing，包括5月31日的MSCI 及6月2日的恒指Rebalancing，而根據過往經驗，這些指數的Rebalancing，十居其九都是跌市居多，所以港股這輪跌市，可能要捱到下周五才短暫見底。

MSCI 在5月12日的指數檢討結果如下：

1. MSCI公布季檢，中國指數加入中遠海能(1138.HK)及京東物流(2618.HK)。
2. MSCI香港小型股指數加入JS環球生活(1691.HK)，剔出美高梅中國(2282.HK)。
3. MSCI中國小型股指數加入20隻股份，包括安能物流(9956.HK) 、網易雲音樂(9899.HK) 、威勝控股(3393.HK) 、知乎-W(2390.HK) 及時代天使(6699.HK) 等，剔出寶勝國際(3813.HK)、德琪醫藥－Ｂ(6996.HK) 及歌禮製藥(1672.HK) 等六隻股份。

對於高追指數新貴的興趣不大，反而留意被踢出指數的，可能因為指數基金要被迫沽貨，導致股價大跌，或許是很好的買入機會。
這次的指數變動，我自己比較留意的是被踢出指數的美高梅中國 (2282) 及寶勝國際 (3813)，兩者在月初公佈的第1季度業績都不錯，估值亦算合理。

寶勝月初公佈今年第1季度收入6.5%至58.38億人民幣，並扭虧為盈，錄得2.2億人民幣的純利。業績公佈後，股價大升，由0.7元大升至最高0.9元，反映這份業績有驚喜。不過我自己覺得今年第1季因國內Reopen及春節因素，所以銷售及盈利較佳，但有些券商直接將Q1 盈利 X4 當作全年盈利預測，我自己絕不認同。我自己估計全年盈利可能有大約4億人民幣，以現價計算，預期市盈率低至8倍，這估值或許已是近年最低估值。

至於美高梅中國，月初公佈Q1 收入高達48.4億元，同比增長1.3倍; 經調整EBITDA 14.13億元，對比疫情前2019年首季度的經調整EBITDA 16.2億元，今年已恢復87%，明年有機會完全恢復至疫情前水平。券商共識預期是美高梅中國今年恢復盈利，純利有11.6億元，而明年將進一步大增至23.3億純利，每股純利0.61元，將超越2019年全年的盈利水平。

濠賭股股價近日因澳門疫情加劇而回落，但美高梅中國同時面對被MSCI踢出香港小型股指數關係，股價回落幅度明顯高於同業。2019年底美高梅中國股價高見13元，現在只有7.88元，如果股價在下周MSCI rebalancing前持續回落，估值越見吸引，我會考慮買入。