10大行業點評(下)

繼續說投行分析師張化橋對十個行業的看法,後續如下:

6. 製造業新舊競賽

經營製造業的公司多采多姿、形形色色,很難用一個標準來衡量。我以前十分排斥製造業(幾乎是所有的製造商)。近來,我的觀點有些細微變化。在 90 年代,聯想(992.HK)就是一間非常成功的製造業企業。原因是它的產品需求太旺。同樣道理,挖煤機的製造商這些年也都很成功。近十年來,體育鞋和體育服裝的製造商也幹得相當不錯,雖然這些公司反覆強調他們的品牌如何強大,但歸根究底,他們的成功在於製造了一種需求旺盛的產品。也就是說,他們佔了天時地利(They are at the right place, the right time)。
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10大行業點評(上)

此文談的是投行分析師張化橋對十個行業的看法,主要適合本人的投資,不見得適合別人,但股票投資本來就是一個很個人化的追求。你必須說服自己,必須具有信心。

1. 電訊業未來增長有限

它在未來三到五年的增長會很有限。該普及的業務已經普及了,而革命性的產品不太可能出現。這也就意味著,利潤增長主要來自成本控制(對中國的國有企業來說,談何容易!),而不是銷售收入的增長(Top-line growth)。這個板塊的股票如果要有好的表現,還必須大調整它們的資本結構:他們的股本太多,手持現金太多,負債太少。也就是說,他們必須加大現金分紅。可能性大嗎?我有懷疑。
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碧桂園(2007)找數的新方法

官媒話住房限購限售政策不合時宜,又有傳碧桂園(2007)會在寬限期內支付兩筆美元債利息,雙重利好之下,內房股今日迎來近年最強的爆升,碧桂園(2007)急升 20% 已經算升得少,融創中國(1918)升68%,恒大(3333)升83%,世茂(813)升53%,龍光(3380)升29%。碧桂園比行家升得少,不其然令我想起,上星期將部份債務轉為碧桂園股份的建滔(148),有否趁今天的大升市減持?還是目標更遠大,升多兩倍先沽呢?
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北水周記 (2023年9月3日)

今次的北水數字是由8月28日至8月31日,交易日是8月24日至8月29日,由於颱風的關係,9月1日全日休市,CCASS亦無交收,所以只得4個交易日的數據,這段日子恒指升638點,高位18583點,低位17945點,高低波幅638點,總流入金額有148億元。恒指在8月跌了近 1,700 點,去到月尾有點反彈是正常不過,消息面上內地救市的力度開始加大,尤其是減印花稅,但股市的正面反應都是較短暫,北水雖然連續9日淨流入,但恒指仍是19000點不到,如睇埋南水,最近19日沽了18日A股,累計流出928億人仔,可見外資無理過內地在8月的政策及措施,一味狂沽,這個亦反映在港股上,北水不斷買,但外資卻趁反彈減貨。
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