南非股東莫財 再減持騰訊(700)

騰訊(0700)獲南非股東Prosus(即Naspers的子公司)通知,Naspers及Prosus將開始進行一項長期的回購計劃,而所需資金將會在場內沽售騰訊股份作籌集,按新聞稿內容,每天出售的騰訊股份將不會多於每天成交量的3至5%。這個消息相信是震撼彈,因為從來沒人預計過南非股東會再沽騰訊,如不是有這個消息,應該都無香港的投資者知道今天是Prosus的業績公佈日吧。

南非股東Prosus再沽騰訊(0700)

Naspers持有騰訊股份多年,賺咗幾百倍,但一直都解決不到一個核心問題,就是股價比資產值存大折讓,其實這個情況在港股市場也很普遍,老牌華資家族的上市公司,尤其是控股公司,都會存在極大折讓,如長實(1113)就有五成折讓,恒地(0012)更有六成,不過不同的是,華資公司對大折讓愛理不理,投資者奈佢唔何,但外國公司就長期受股東壓力,點都要做嘢,所以2019年Naspers就將一堆互聯網業務資產打包分拆至歐洲上市,即係Prosus,就是想借此收窄折讓,結果這幾年Prosus都有折讓,雖然Prosus過去一年已經動用了50億美元作回購,但按大摩今日的報告指,Naspers及Prosus現時仍存有63%及54%折讓。
大摩表示Naspers及Prosus有大折讓

Naspers/Prosus過去曾兩次配售騰訊,分別是2018年3月及2021年4月,2018年時以405元沽售1.9億股騰訊,約值800億元,同時承諾3年內不再減持,而禁售期滿後再以595元減持1.91億股,約值1100億元。騰訊在12月時宣佈將手上的京東(9618)股權作實物派發,當時的舊文也指出,大贏家就是南非股東Naspers,因為手上有1.3億股京東,亦無禁售期,實在是套現的好機會,而今天Prosus業績也證實,已悉售有關股份,套現286億元,從這三個交易中,共套現2,200億港元。

照睇Naspers/Prosus應該成手都係錢,唔會莫財,但按Prosus的業績披露,現時公司有136億美元現金,但負債就有157億美元,債務評級也只是BBB(S&P)及Baa3(Moody's),雖然勉強都算是投資級別,但遠比騰訊為低,而自由現金流(FCF)更是負5.6億美元。股價長期對資產值呈巨大折讓,要大舉回購支持股價,但手上現金又不夠豐厚,要再度減持騰訊去籌款,其實都好合理,只不過去年4月批股時,曾承諾3年內不再減持,今日的業績也有談及此事,指「在騰訊的支持下,已撤回去年的自願禁售承諾」,原來承諾都可以咁兒戲,一眾天真的投資者,還以為未來兩年仲係安全期添。
南非股東Prosus評級僅為BBB及Baa3級

由於Naspers/Prosus過去兩次減持騰訊,時機太準,2018年那次配售,去到2020年中才正式突破$405的配售價,去年以$595配售,往後股價上水面的日子,加埋都無 10 個交易日,所以今日中午消息傳出後,騰訊由突破 $400 大關,最後收市要倒跌至$378.2。究竟Naspers/Prosus今次是礙於股東逼得太緊,無辦法下唯有推翻禁售承諾,還是對騰訊看法有變,這個要在今晚10時的Prosus股東會,應有更明確的指引,青冰明天再跟進。
南非股東Prosus聲稱不減持騰訊(0700)

恒指近來可謂氣勢如虹,不過現時騰訊率先失蹄,指數要再向止衝,相信要其他師兄弟更努力先得喇。

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Credit: 青冰投資