SVB倒閉的危與機

SVB (矽谷銀行) 是美國第16大銀行，可以在一夜之間倒閉，如果客戶利益得不到保障，損失慘重的話，勢必波及其它中小型銀行。

很簡單的比喻，如果香港上市的第4或第5大銀行，平時經營感覺很穩健，但一夜之間倒閉。如果你原本將存款放在其它更小的銀行，而且存款額高過政府擔保的50萬港元，你會否趕緊將存款搬去3大發鈔銀行？所以SVB的倒閉，最終的骨牌效應不只是那些存款於SVB的初創(startup)、生物科技公司、PE Firms的營運、業務受到影響，而是累及其它美國中小型銀行出現擠提，繼而影響整個金融系統的穩定， 由一間並不是系統重要性的銀行，觸發系統性風險。這正正是Bill Ackman的看法，他亦提出解決危機的建議：
Bill Ackman拉響警報！政府只剩24小時，周一亞洲開盤前沒行動，矽谷銀行的後果將不可挽回

SVB母公司日前意欲集資失敗後，傳聞正磋商賣盤，目標是美國時間周一前完成，但現在這盤爛攤子要迅速找到買家，感覺難度頗高。
矽谷銀行母企據報尋求出售部分或全部資產　目標周一前完成

另外，比較少朋友知道的是美國聯儲局將於明天召開緊急閉門會議，商討事件，反映事件的嚴重性。
Fed to hold emergency meeting on Monday amid SVB's swift collapse

事件的危險性很明顯，那潛在機會如何？

潛在機會有二：
1. 聯儲局會否因應可能觸發的金融危機而改變加息政策，提前FEB PIVOT？
原本市場預期下周加息0.5%的機會高達7、8成，但現在已急降至40%，另外市場開始預期年底減息。加息預期的改變，導致美元指數下跌、美國債上升，上周五TLT (20年國債ETF) 大升3.5%。如果事件令美聯儲局意識到過高的利率可能帶來災難性後果，可能促使聯儲局改變息口政策，對股市有利。

2. SVB客戶中的香港上市公司，如股價因此大跌的撈底機會
香港有不少生物科技公司是SVB客戶，例如雪球這兩天最多人討論的雲頂新耀 (01952),上周五股價已大跌10%，因其年報披露其主要來往銀行就是SVB，投資者擔心其將大部份現金存於SVB，故此股價受拖累而下跌。不過公司已澄清只有不到1%的現金存於SVB，故此實際影響非常有限，因此如股價繼續大跌，應該屬錯殺，具備撈底值博率。

明天早上開市前，估計會有不少與SVB有往來的上市公司，會自願披露存款於SVB的情況，看看會否有被錯殺的交易機會。

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Credit： 偉哥投資手札吹水區