領展(823)供股價實際折讓幾多?

1. 供股性質說明,計數嘢但好重要!

攤薄持股比例?

2. 先講個結論,實際供股折讓只係得4.9%,如果供股後無其他因素影響,個股價應該係HK$59.7。
3. 供股就係上市公司向現有股東(記住係:現有股東),按佢地持股比例發行新股,唔係現有股東係無權認購嘅。
4. 假設領展已發行股數係100股,總供得3個股東:股東A本身持有20股,股東B本身持有30股,股東C本身持有50。咁佢地本身持股比例係2比3比5。
5. 今次5供1供股,即係會發行多20股新股(100/5=20),即係股東A可以認購4股(20/5=4);股東B可以認購6股(30/5=6);股東C可以認購10股(50/5=10)。
6. 假設全部跟供,供股後,A總共有24股(20+4=24);B總共有36股(30+6=36);C總共有60股(50+10=60)。
7. 請問A、B、C之間持股比例有冇因為供股而變化?係冇。因為24:36:60,即係等如2比3比5。所以如果現有股東都供股,無股東係會俾人攤簿持股比例。
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從兩大比率看領展(823)值博率

一連幾篇的領展(0823)系列,由領展近年的收購、債券結構及供股的攤薄效應,層層推進後,最終就要來計算值博率,是否值得供,領展是否仍有投資價值。要計算值博率,今次會借助市賬率(P/B ratio)及預期股息率的數字,當然要砌一個模型去估算領展的資產淨值及現金流等,必定會更精準,青冰隨手拎個大摩的報告模型出來抄就已經搞掂,不過青冰選擇不做,一來不想抄人嘢當自己嘢,二來其實你計得咁精準,做分析員就可能有此需要,但落場交易,很多時候數字都是死的,睇市場價格,再計值博率,才可以幫助自己出市入市。
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領展(823)供股的攤薄效應

在港股市場,供股似乎是比較邪惡的,因為以坊間對今次領展(0823)供股的反應,都是負面居多,以十幾年前匯豐(0005)要供股,輿論一樣是一面倒的柴台,但平心而論,供股的確比配股公平,同是發了新股,後者是股東沒選擇的情況下被攤薄權益,供股至少還有兩個選擇,就係二字底「死跟」,唔想跟還可以將供股權賣出,袋返少少現金。為咗解釋攤薄效應,青冰整了一個excel表,令大家更容易理解。
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高息環境對領展(823)的影響

承接上文「領展近年的大小收購」,我們看到由2019年底至2022年2月,當中英、澳、內地及本港的收購,都是在低息環境下進行,因聯儲局是從2022年3月重啟加息,當時也是輕手的加25點子,但俄烏戰事令全球通脹急劇升溫,無論是英倫銀行或澳洲儲備銀行也同樣大幅加息,簡單來說,領展(0823)以往的收購都在低息環境下拍板,只有新加坡物業是在全球高息環境下進行,但金額卻是近年最大,當然新加坡最近在金融市場搶佔了不少香港人才及生意,可能該物業有龐大的升值潛力,但對整間公司的負債,無疑是百上加斤。
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長情股東揸領展(823)的累計回報

日人稱財息兼收典範的領展(0823),昨天宣佈供股,五供一,供股價44.2元,較停牌前收市價有三成折讓,共集資188億元,「所得款項將用於償還現有債務,尋求投資機會和用作一般營運資本」。

消息公佈後大家都議論紛紛,用彭博核實過,領展自2005年上市後一直每年派息兩次,而且是按年遞增派息,所以才有資格成為青冰所指的四大收息股,雖則自己只有短炒沒長揸,近幾年已經沒沾手了。由上市持有至今,每股共收到27.7239港元的股息,由於是五供一,持五股一共收138.6195元,所以係足夠供一手44.2元的新股。上市十八年,由當日揸到依家,升咗八倍,問股東拎返少少錢唔算太過份,不過問題就在於,你是否由2005年開始持有呢。
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