估值折讓稍大的金茂服務(816)
金茂服務去年收入增長61%至 24.4 億人民幣，核心純利3.8億人民幣，增長95%，每股核心純利0.48港元，派末期息每股17港仙，派息比率40%。現價往績市盈率8.8倍，往績股息率4%，這估值在國企物管當中，是相當便宜的。
市場給予金茂服務如此低估值，主要原因是市場擔心母公司對其利益輸送難以持續。市場現在普遍認為非業主增值服務就是母公司對物管公司的利益輸送，而金茂恰好非業主增值服務的毛利佔比最高，故此市場會覺得金茂的盈利質量較低，也因此估值會有折讓。
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