舜宇光學(2382)的「遜預期」是怎樣計出來

昨晚外出吃飯，所以未有第一時間看舜宇(2382)的業績，但從手機看到不同財經傳媒的報導，都指舜宇上半年盈利是13.6億人民幣，按年下跌49.5%，是「遜預期」，然後再看彭博的新聞，指預期是16.1億人仔，由於上周才寫過舜宇，而發盈警時指盈利將下跌45%至50%，即13.4億至14.8億的盈利，所以青冰即時手動計吓16.1億人仔是代表甚麼，是代表了盈利下跌四成，究竟點解公司發了盈警，有晒盈利大概的指引，所謂的市場預期仍竟然在區間之外呢？

首先，我們在財經傳媒看到的預期，是各劵商的預測，而通常集合晒大小劵商的預測後，整一個平均數，就是所謂的「預期」，即market consensus，而彭博資訊在每次報導業績時，所報導的「預期」，正是他們收集劵商報告的數據後整理的，換言之，其實你是某大行的分析員，你沒有submit你的報告予彭博(或其他做consensus的機構)，那你的數據就不會包括在內，實際及詳細的操作青冰沒深究過，但大致應是這樣。

回看舜宇的中期業績，如附圖看到，中期盈利的estimate是16.1億人仔，而最後的數字是13.7億元，所以彭博資訊顯示是-15.77%的遜預期。然後再詳細看「預期」的數字由來，原來有13個estimate，最高有人估24.3億元，最低是13.99億元，平均數是16.1億元，亦即我們看到的「市場預期」，在下面就有各劵商及分析員的名字、估算的盈利數字及發佈的日子，頭4個看到的明顯比盈警發出的指引為高，由18億至24億元，再睇返發佈的日子，有的是3月有的是7月，而舜宇發盈警的日子是7月14日，即係話其中一間大行中金，在盈警後再沒更新盈利預測，仍然是18.3億元，咁這個數就一定錯啦，但很可惜，這些不貼市的報告，一些沒更新的數字，就計出16.1億元的盈利預測，然後財經傳媒就用這個數字作報導，最終很多投資者就信了，是遜預期，仲要係-15.77%的遜預期。

不過，同樣的情況較少發生在ATM那些大股，愈大的公司，愈多劵商作預測，而分析員都比較著緊，因為這些數字都可作參考，從彭博資訊看到這個分析員過往的報告目標價，盈利預測，究竟相差有幾遠，有心去睇其實會睇到功力(估算模型)的分野。舜宇這個「遜預期」的並不是個別例子，好坦白講，若不是青冰剛寫過，數字無咁深刻，其實都很易被這個預期欺騙了。

而整體的業績表現，其實是預期之中，不過貼近下限的跌50%，觀感一般啦，但如青冰早前的文章所講，股價今年跌了五成，預早一個月發盈警，壞消息都應該消化得七七八八，執筆時公司正在開分析員會議，青冰無去聽，等今晚各大劵商作出更新的報告，發現有特別時再向戰友通報吧。

聲明：以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
Credit: 青冰投資