受惠分拆而提升估值的阿里巴巴 (9988)

阿里巴巴每逢公佈業績股價例跌,這次也不例外,究竟是否每次業績都令市場失望?

這次我覺得是受累中概股整體下跌,似乎並不是業績差。對於剛公佈的業績,我的看法是:
1. 市場最關心的中國電商收入下跌的問題,在3月份有所改善,淘寶及天貓GMV終於恢復增長。其次,雖然截至3月底的1季度中國商業收入錄得倒退,但經調整EBITDA同比錄得19%增長至385億人民幣,效益明顯提升。
2. Q1 的Non-GAAP每股盈利人民幣1.34元,同比增長35%,而截至3月底的全年Non-GAAP 每股純利高達人民幣6.82元,同比增長4%。現價計,往績市盈率不足11倍,已是價值股的估值。
3. 超勁的自由現金流,去年達到250億美元,而目前市值只是2223億美元,並且目前帳面淨現金達到580億美元。
4. 管理層在3月份已公佈計劃設立6大業務集團,除核心的電商業務(淘寶、天貓)外,其餘業務都有尋求獨立上市的可能性,當時市場為雀躍。這次業績管理層進一步披露分拆計劃:
i. 在未來 12 個月內通過向股東分配股息的方式,實現雲智能集團的完全分拆,即是將雲業務全數分派予股東,並且會申請上市,有助體現雲業務的價值;
ii. 未來 12 到 18月完成分拆菜鳥集團上市;
iii. 在未來 6 到 12 個月內完成分拆盒馬上市。
» Read more

阿里巴巴(9988)入港股通又近一步

英國金融時報報導,軟銀大手減持阿里巴巴(9988)後,現時最新持股只剩下3.8%,如報導屬實,相信對阿里巴巴是一件好事,因為最大的沽壓也消去了,但我不其然在想,可能港股通納入第二上市的股份,可能邁進一大步。

自上月港股通納入外國公司後,現時只剩下REITs、合訂證券及第二上市的股份仍被排除,我去年曾經為第二上市的問題作分析,剛好亦是軟銀公佈開始用遠期預付合約去減持阿里巴巴,當時我指出,第二上市的好處,是不需要嚴格遵守港交所的權益披露規定,如巴菲特及騰訊(0700)大股東Prosus般每跌穿1%都要申報,現時回看,這個懷疑都是合理的,過去一年有很多第二上市的公司申請在港雙重主要上市,遲過阿里巴巴提出的公司,都全部生效了,究竟有甚麼原因令阿里巴巴搞咁耐呢?
» Read more

阿里巴巴(9988)架構重組及業務分拆

未知是否巧合,馬雲回國後,阿里巴巴(9988)便有大消息公佈,公司宣佈改組集團內的治理結構,將會分為六大業務,分別是雲智能、淘寶天貓、本地生活、國際數字商業集團、菜鳥及大文娛,六大業務當中,除了阿里巴巴肯定繼續持有淘寶天貓外,其他五個業務都有獨立上市的可能性。此消息刺激阿里巴巴的預託價急升,執筆之時美股剛開市,預託價比港股收市價高9%,如無意外,明天裂口高開的機會甚高。
» Read more

解讀阿里巴巴(9988) 2022Q3業績:苦苦爭扎中

1. 阿爺防疫政策開始轉向,市場有反應,熱切期待喺中國經營業務嘅上市公司業績反彈。
2. 諗深一層,如果真係解封之後,有啲上市公司嘅業務表現都係差,佢地就唔可以再用防疫封控為由去辯解。
3. 講緊嘅係阿理爸爸,其實比較佢近兩季嘅差異,或多或少可以睇得出將來完全解封後,業績都未必回覆以往嘅增長力度。
» Read more

軟銀用預付遠期合約減持巴巴 (下)

續上篇軟銀用預付遠期合約減持巴巴 (上)。舉例:阿里巴巴現價是100元,軟銀將10萬股拎出來進行一個預付遠期合約,市值是1000萬元,投行是會給軟銀700萬至900萬的資金,今次當係收800萬元,算是即時套現,但股份仍在軟銀手中,仍保持投票權。假設Put的行使價是90元,Call的行使價是110元,一年後到期。
» Read more

1 2