標籤： 阿里巴巴

1. 之前都講過買爸爸見好就收，佢有好多故事講，但你又唔知佢有幾多問題存在，肯定嘅係整體趨勢向下。
2. 細心睇佢公告內容，就硬係覺得唔需要講嘅佢就講，應該交代多啲嘅佢就唔提。
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阿里巴巴原CEO 張勇在三個月內先後卸任集團董事會主席、CEO 及阿里雲董事長兼CEO職位，黯然離去，市場對此解讀負面，故此阿里巴巴昨天股價一度大跌4.4%。
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阿里巴巴 (09988、BABA) 公佈截至6月底的首季度業績，表現遠勝預期，大行亦即時上調目標價及評級，可惜仍不敵大市回落，現價只比公佈業績前稍升1%，實在無奈。

這季度業績環比及同比皆大升，實在是優異。市場一直覺得拼多多(PDD)正不斷侵蝕淘天市場佔比，故此對阿里巴巴業績並不看好，覺得阿里巴巴會逐步衰落，而這份業績或許會令市場重新檢討阿里巴巴的競爭力及價值。
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阿里巴巴(9988)發出通告，指收到螞蟻集團想回購的通知，計劃向全體股東回購7.6%股份，代表現時的估值約5671億元人民幣，而阿里巴巴正考慮是否參與股份回購。

按字面睇好像很難理解，但只要我們假設螞蟻集團是一間上市公司，現時螞蟻宣佈各全體股東作回購要約，跟兩年前長實(1113)向股東回購相似，當時長實是向公眾股東回購，每股作價51港元，大股東誠哥不會參與，因此在回購完成後，股份被註銷，誠哥的持股比率就增加了近10個百分點。現時阿里巴巴的角色跟誠哥一樣，如果參與回購，即係會交貨出來，變相就是減持，不過螞蟻回購的股份並不會註銷，而是轉入螞蟻集團公司員工的激勵計劃，所以無論阿里巴巴沽或不沽，手上的股權仍是33%。
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阿里巴巴每逢公佈業績股價例跌，這次也不例外，究竟是否每次業績都令市場失望？

這次我覺得是受累中概股整體下跌，似乎並不是業績差。對於剛公佈的業績，我的看法是：
1. 市場最關心的中國電商收入下跌的問題，在3月份有所改善，淘寶及天貓GMV終於恢復增長。其次，雖然截至3月底的1季度中國商業收入錄得倒退，但經調整EBITDA同比錄得19%增長至385億人民幣，效益明顯提升。
2. Q1 的Non-GAAP每股盈利人民幣1.34元，同比增長35%，而截至3月底的全年Non-GAAP 每股純利高達人民幣6.82元，同比增長4%。現價計，往績市盈率不足11倍，已是價值股的估值。
3. 超勁的自由現金流，去年達到250億美元，而目前市值只是2223億美元，並且目前帳面淨現金達到580億美元。
4. 管理層在3月份已公佈計劃設立6大業務集團，除核心的電商業務（淘寶、天貓）外，其餘業務都有尋求獨立上市的可能性，當時市場為雀躍。這次業績管理層進一步披露分拆計劃:
i. 在未來 12 個月內通過向股東分配股息的方式，實現雲智能集團的完全分拆，即是將雲業務全數分派予股東，並且會申請上市，有助體現雲業務的價值；
ii. 未來 12 到 18月完成分拆菜鳥集團上市；
iii. 在未來 6 到 12 個月內完成分拆盒馬上市。
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