中海油走勢 可參考中移動

中海油(883)收市後宣佈2022年的經濟策略，相信作為普通投資者，對佢會鑽幾多桶油，資本開支幾多，有幾多個探井，又或者去圭亞那搞個新項目，應該不感興趣，反而只會聚焦在一件事上，就是派息政策。

中海油預計在未來三個年度，即2022至2024年，派息比率不低於40%，並承諾無論公司經營表現如何，這三年度的股息不低於0.7港元，由於2021年是中海油上市廿周年，所以會宣派特別息，並會在2022年，在適當時機進行回購。就咁睇這串數字，似乎是大利好喎。

根據資料，中海油上市廿年來，在2015年度之前，派息比率都維持在20-50%，大部分時間都係三至四成，但油價在2015至2016年曾經由100蚊插落26蚊，導致盈利急跌，但中海油仍然保持相對較高的股息，令派息比率有9成以上，而最近4個年度，2017年2020年，派息比率都在 60%-80%，所以今次話會維持 40% 以上，似乎就無特別意思。

未來三年的每股派息不少於0.7港元，這個就是貨真價實的高息，中海油上市 20 年以來，只有2018年及2019年兩個年度高於此數，分別派0.7元及0.78元，以今日的收市價8.57元計，七毫子息折合息率高達8.2%，不過留意返，嚟緊三月的業績是2021年度，不屬於承諾期，即係可能無七毫子架。至於因上市廿周年而派的特別息，其他的上市公司都會有，亦是豐儉由人，有些公司是象徵性的派，但中海油事先張揚講，到三月時出手應不會太低，青冰斷估就會係一毫起兩毫止。中海油廿年來只回購過兩次，2004年及2011年，這兩年遇上疫情，又負油價，又被美國制裁，股價長期跑輸油價，都無作出回購，的確是令股東失望。

中油海往後如何走，可參考中移動(941)的走勢。中移動同是被美國制裁，美資基金不能買入，股息率高企在6、7厘，去年申請回A股上市，在12月中獲批，上星期三正式在上海掛牌，隨即宣佈會在港股進行回購，但礙於上市規則，不能在回購後30天內發行或公佈發行新股，所以中移動自去年5月起就沒有回購，現時回A成功，A股的超額配售權會在2月7日屆滿，換言之屆時就可以回購。

中移動的申請被中證監八月受理，十一月審核委員會通過審核，十二月正式被中證監批准發行A股，由受理至上周正式上市，是5個月的時間，而中海油申請回內地上市，是在十月獲得股東會通過，中證監在十一月受理有關申請，換言之中海油要回A上市，可能要搞到四月，隨後仲要等超額配售權屆滿，才可正式回購，簡單啲講，可能五月前都回購無望，如果戰友覺得回購有得挾，睇嚟要再耐心去等。

再睇股價按現，中移動被受理時係約五十蚊，五個月後的今天，仍是五十蚊附近，走勢最靚都是回A股的前幾天，現時股息率約6.7%，已漸見阻力。上文計過如中海油全年派0.7元，股息率達8.2%，如股價升至10蚊，息率就回落至7%，這個價應有參考價值。

最後睇埋北水近期的手影，由於美資唔買得中海油及中移動，所以北水的流動對兩者更見重要。自12月1日起，北水共買入了6.4億元的中移動，中海油就好啲，有27億元，似乎北水對中移動回A的興趣不大，成個月只買了六億元，而中海油相對就大注啲，但重點係，利好消息出現後，北水明天會否食糊，收市後要睇實個數字，如果係淨流出的話，中海油未必能走得太遠了。

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Credit: 青冰投資