結餘減少 港息趨緊

鮑威爾昨晚的言論，扭轉了市場對3月加息的預期，由早前大家預計加25點子，忽然變成有七成預期加50點子，現時距議息還有兩個星期，期間會公佈就業數據及通脹率，相信都夠晒數據做決定。

港美息差進一步擴大，對港元匯價的影響是，有更多的資金沽港元買美元賺取較高的利息回報，執筆之時港元匯價已在7.85，相信今晚或本周都會見到金管局要在弱方保證7.85元去買入港元，現時銀行體系的結餘額有770億元，金管局入市買港元後，會令結餘金額進一步下降，相信去到只有二百億元時，銀行或會再加息，而1個月的港元同業拆息(HIBOR)，已由2月中的2.1%，升至今日的3.24%，這已逐步反映緊港息開始收緊，或於聯儲局議息前升至貼近4%，所以3月22日聯儲局加息後，本港銀行應沒太大條件唔跟加。

不過挨得過呢浸，港元就會迎來季節性的「剛性需求」，匯價會有支持，這亦會減慢結餘減少的速度，港息又有得喘息。這個需求其實在去年的文章已經提及過中俄資金撐港匯，就是內地公司派發股息，內地公司要派息予香港的股東，當然就需要港元啦，所以操作就是先沽出人民幣換成美元，再用美元換成港元，而這兩個買賣就會令人仔轉弱，港元轉強，睇返中移動(0941)及中海油(0883)兩隻派息最爽手的國字輩，都是在五、六月除淨，六、七月派息，而中資企業普遍都是這些日子，所以踏入五月後，港元的「剛性需求」就會浮現，當然，如屆時美元異常強勁，就會淡化港元的買盤力量，但大致上每年都會有這季節性因素。

所以由此推斷，港息最硬淨的時候會是三至四月，因為銀行體系結餘在這段期間會有較大幅度的回落，令拆息抽緊，有理由相信本港銀行會在這兩個月將存貸息率上調，現時只得三字頭的存定息率，很大機會會重上四厘樓上。做存戶可能笑呵呵，但對於高負債的本港企業是百上加斤，現時美息在高位拖長嚟加，今年減息是奢望了，所以在未來兩星期看公司業績時，不妨多留意公司的負債、債務結構及利息開支，睇吓在高息環境下對2023年度的業績有多大的影響。

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Credit: 青冰投資