內房危機惡化

前天恒指大跌接近4百點，主因又是內房拖累。

首先是恒大 (3333)公佈過去兩年累虧8000億人民幣，總負債2.4萬億人民幣，情況比市場想像的更差，市場轟動！
只是一間恒大已驚心動魄，其它眾多已債務違約或瀕臨違約的民企內房，總負債又是一筆天文數字，民企內房可以如何拯救？

這些民企內房的債主除了境外投資者外，最多的應該是內銀，內銀的壞帳率還可以維持在低水平？不可思議。
內房這個無底深淵現在連國企背景及市場一向覺得優質的民企內房也不能倖免。

先有長期傳聞已在債務違約邊緣的遠洋集團 (3377) 公佈下月到期的債券或未能兌付本息，等同提前預告將會債務違約。遠洋集團兩大股東是同為國企的中國人壽及大家人壽，故市場一向視遠洋集團為國企內房，對其債務兌付有較高預期，沒有想到現在連國企背景的內房也開始違約。我之前曾持有遠洋集團控股的遠洋服務 (6677)， 但早於去年中已在3元多沽清，當時已提及市場流傳遠洋集團有債務危機，故此決定沽清遠洋服務避務，僥倖避過一劫。

除了遠洋集團外，昨日最令市場驚嚇的是連一向穩健的瑞安房地產 (272) 也有壞消息流傳：

剛剛美元債市場傳出“驚雷”， 彭博社報導瑞安正通過財務顧問確定其美元債持有人信息。一般通過財務顧問找債權人基本都是為債務重組做準備。現在還不能確定消息可靠性，但是估計僅僅這個消息就已經可以整個美元債市場又是一記重擊。瑞安雖然公司和債券規模不大，但是一直被公認為是上海地產皇冠上的明珠（瑞虹新城、翠湖天地、新天地），屬於銀行需要排隊才可以和他們做上生意的概念。估計市場對所謂“高質量”地產商的溢價會被抹去，其他典型的名字為龍湖和仁恒。

瑞安房地產近年淨負債比率一向維持在45%左右，如果銷售可以保持的話，債務問題不大，可惜主打上海房地產的瑞安今年銷售也大跌！
瑞安去年上半年及全年銷售分別是187億及272億人民幣，而今年上半年大跌至只有45.6億人民幣，同比及環比分別大跌76%及46%，情況不妙。

受連環壞消息影響，前日內房及物管股跌幅顯著，如果內房問題一直惡化，會對國內經濟構成重大打擊，更令人擔憂的是影響金融系統的穩定。