新股極端的分派方法

最近連續兩隻熱門IPO的分派方法，說得粗俗一些，就是憎人富貴厭人窮（只是打個比喻)）的派法，即是A頭及B中、B尾都派得很差，唯獨肥了A尾及B頭的認購者。

先看看嘉和生物 (6998)，A頭只有3%，A尾及B頭俱是0.5%，而B尾是0.13%。

這種派法已是比較罕見，一般熱門IPO都沒見過這種派法，大家有時間可以比較一下近期及以往的熱門IPO，例如明源雲 (909)、農夫山泉 (9633)、歐康維視 (1477)、沛嘉醫療 (9996)、康基醫療 (9997)、希瑪眼科 (3309)等，都不會見到這種派法。所以見到嘉和生物的派法，我已覺得奇怪及難以埋解。假設9成孖展借貸及息率3%，簡單計算一下B頭只需股價升13%就可以打和，但B尾要升48%才可以打和!

然後今早見到雲頂新耀 (1952.HK)的派法，更加極端。A頭只有2.2%的中籤率，A尾及B頭都是大約1%的中籤率，而B尾是0.16%，即是說B頭及B尾的中籤率相差6倍。在過往的中、大型IPO，我從未見過這種派法，完全照顧“中產”，但極度厭惡一手黨及大戶。又假設借9成孖展及息率3%，B頭只需股價升7%已打和，而B尾則要升39%才可以打和。

我知道新股的分配方式沒有規律可言，可以說是全憑公司及保薦人的喜好，但撇除小型IPO，大部份熱門新股的分派都會有個譜，很少在熱門IPO看見這種極端的分派情況，所以寫此文呻一呻。

如果要為這種分派方式想一個原因的話，我覺得是保薦人想為新股熱潮降溫，因為新股熱潮兩大類參與者: 1. 國內一人數十戶口的一手黨；2. 財力雄厚、可以下大額孖展單的大戶，恰好嘉和生物及雲頂新耀的分派方式都是針對這兩類投資者，莫非想藉此降低這兩類新股投資者的參與意欲？

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Credit: 偉哥投資手札吹水區