前菜變主菜

這輪IPO開始之前，相信很多人會覺得藍月亮及泡泡瑪特是主菜，京東健康只是前菜，而華潤萬象生活更是棄之如敝屣……但最終結果會是如何？

更新一下IPO的最新情況：

1. 京東健康頗大機會凍資5000億元，B組平均中籤率可能只有0.4%，B頭希望有0.5-0.6%。如果股價可以升20-25%的話，用銀行平息認購京東的回報還是可以的，每張賺數千元應該不難，不過計算ROE的話就很低，可能只有1%。

2. 泡泡瑪特(09992) 是大摩負責護盤，再不濟應該可以在上市首天守住招股價。以預期2021年32-39倍市盈率招股，聽聞Long fund普遍接受到30倍PE的估值招股，現在上限39倍，或許是因為定價不便宜，所以沒有基石投資者。國際配售方面，聽聞國內對沖基金頗為踴躍下單，已超額認購頗多。明早會優先搶富途的孖展額，搶到的話贏面應該頗大。至於其它券商的孖展，也是優先搶那些可以隨時更改認購額而不需罰息的孖展，始終這股孖展認購與否，也是存在變數。原本是可以盲打，現在連國內打新群也擔心被割韭菜，所以要靈活應變。

這股公開發售佔12%，回撥方式是：

11倍至39倍：回撥至18%；
39倍至79倍：回撥至24%；
大於79倍：回撥至47%。

3. 和鉑醫藥(02142) 沒有太多朋友研究這隻，只能自己分析。基石投資者由長線基金Blackrock牽頭，再加上Hillhouse及其它行業基金，這個組合不錯，而且認購的款項佔總數的4成或以上，也是顯著的比重。

核心產品是巴托利單抗及特那西普都是授權引入 (license in) ，不是自己研發，而特那西普旨在治療中重度乾眼病。於2019 年，中國有77.1百萬人患有中重度乾眼病，感覺這款藥的市場空間頗大。另外，公司的簡介很著重他們的小鼠平台，究竟這平台價值如何？

和鉑醫藥利用其擁有全球專利的兩個全人源抗體轉基因小鼠平台（Harbour Mice®）研發針對腫瘤免疫和免疫性疾病的突破性創新療法。和鉑醫藥的小鼠平台可產生全人源單克隆抗體、重鏈抗體（HCAb）以及用於雙特異抗體開發的HBICE™免疫細胞銜接雙抗技術。公司在國內率先建立了B細胞單克隆技術並完成了與和鉑小鼠平台的整合。

這股集資只是17.8億元，以上限定價的話，市值是99億，算是比較克制的估值。此外，又是大摩負責護盤， 我自己覺得有值博率，當然確定性肯定不如之前的榮昌(09995)。

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Credit: 偉哥投資手札吹水區