優先股/ETD與公司債券的分別

優先股/ETD與一般公司債券（直債）的分別，主要有下列幾項：

1. 償還次序

公司清盤或違約時，優先股/ETD的償還次序在公司債券之後。

2. 交易平台

優先股/ETD在美國證券交易所交易，公司債券的交易平台則為OTC 債券交易市場。

3. IPO價格

優先股/ETD的IPO價格為25美元一股，公司債券的門檻較高，由1000美元至20萬美元不等。

4. 派息特色

公司債券通常每半年派息一次（有極少三個月派息一次），除息日價格沒有除淨因素，買賣時下手需付上手未派的累積利息；優先股/ETD 通常三個月派息一次，除息日價格有除淨因素，買賣時下手不需付上手未派的累積利息。

5. 贖回風險

優先股/ETD的贖回風險較高，公司債券的贖回風險較低。

雖然ETD也有許多短債（台灣投資專家蔡賢龍醫師研究過，中短期的ETD佔了過半數），但有信評及值得投資的公司發行的，仍以長債為主。這些優先股與ETD 到期日很長（動輒超過三十年）甚至沒有到期日，又有提前贖回日的規定，因此通常比直債有較高票息率。另一方面，其在證券交易所交易，雖然交易方便，但容易受市場氣氛影響，加上到期日長，其價格波幅、信用風險與利率風險普遍均較同一公司發行的公司債券為高。

即是說，優先股與ETD 表而上與公司債券同屬穩定的固定收益資產，但由於一般投資者挑選的多數是超過三十年的長債，對經濟環境與利率變動較為敏感。

優先股/ETD 與直債另一項重力區別，就是優先股/ETD 除了到期日外，還有可贖回日。所謂可贖回日，就是優先股與ETD 的發行人，在到期日之前，有權在該日期（一般在發行之日起五年之內）之後，隨時以IPO 價（25美元）加上應計利息贖回。所以投資優先股/ETD，必須先留意其可贖回日及溢價。

Credit: 懶系投資法