簡評兩則盈喜--信邦 (1571) 及碧桂園服務 (6098)

信邦 (01571) 的盈喜指出今年上半年同比有45-55%的增長，去年同期盈利是1.72億人民幣，即是今年上半年盈利大約是2.8港幣，如果全年盈利可以達到5.5億港幣的話，現價預期市盈率只是5.2倍PE，估值便宜，即使以最保守估值6倍PE計算，股價亦有機上試今年初高位3.4元。

這個盈喜應該是稍超預期的，超出的主因應該是人民幣匯價貶值所致，因其收入主要是美元為主，會受惠於人民幣的貶值。

至於另一則我覺得是盈喜的是碧桂園服務(6098)，雖然其通告標題是盈警。

通告披露碧桂園服務今年上半年核心淨利潤約人民幣2,602百萬元至人民幣2,891百萬元，去年同期核心盈利是28.9億人民幣，即是今年上半年最佳情況下業績也只能持平，那為何我覺得是盈喜？主要是市場預期悲觀，這業績應該是超出市場預期; 其次公司去年下半年核心盈利只有大約20億人民幣，即是上半年環比增加最少30%，可以視作盈喜。

另外，我之前多番提及可能有不少物管公司仍要為商譽及應收帳作壞帳撥備，所以大家要衡量業績好壞，最好是看現金流情況。碧桂園服務上半年經營現金流不低於20億人民幣，而去年全年經營現金流只有33億人民幣，故此今年上半年經營現金流是大幅改善，情況尚可。

至於公司提及的回購意向就無需太在意，估計都是嘴炮居多，最多只會象徵性回購。我打算補回之前減持了的1/3持股，希望股價不會升太多。