盈富基金(2800)沽空比率急增只因增發

北水在周三大幅流入165億港元，正如昨晚的文章指，其實並沒太大的指標作用，今日恒指高開低收，升二百幾點但最終微跌收市，北水淨流出138億元，周三的三大ETF共有144億元流入，今日有144億元流出，真係相映成趣，如對昨天的大額流入沒憧憬，今天應不會失望了。

有戰友問到港股及盈富基金昨天的沽空額激增，是否有特別意思呢？這個我在較早前都解釋過，是因為盈富的莊家要增發基金單位，先在市場沽空，而今早看到本港兩份報章，其一亦是提及這個原因，另一個就用空軍大舉進攻去形容，覺得是好淡大作戰，實非吉兆。將市場操作解讀成較戲劇性，的確較容易入腦，但實在多看無益，今次用一些實質的例子去說明。

現時恒生投資公司是盈富基金的管理人，負責增發及減發基金單位，而當市場大量買入時，莊家為了維持秩序是會作沽空的，所謂的維持秩序，就是將盈富基金的價格，盡量維持在貼近資產淨值附近，減少折讓或溢價，比資產淨值高就會沽出基金單位，比資產淨值低就去買入基金單位，這個操作其實跟輪證的莊家制一樣。買入基金單位是需要錢，但沽出基金單位就需要貨，但莊家手上的貨盡沽如何是好呢？在基金章程及港交所的規例中，是容許莊家先作沽空，然後在收市後向管理人申請增發基金單位，沽空收到錢，再將錢給予恒生投資公司叫他們增發基金單位，然後在T+2時將貨交予買家。所以每當盈富基金被狂掃，莊家無貨再沽時，盈富基金的沽空比率必然會大升，若你看到某報的報導，真的以為是好淡大戰，又看到沽空比率大升，信咗之後去造淡，真係要自求多福喇。

附圖二是今年以來盈富基金大成交，而沽空比率急增的日子，不難發現，每當盈富基金錄得逾七成的沽空比率時，發行股數在翌日便會增加，以星期三為例，盈富基金有198億元成交，沽空金額是152億元，沽空比率77%，當日收市前的發行股數是67.16億股，而到今天，發行股數增至70.35億股，增加了3.19億股，再看7月5日，盈富基金有122億元成交，沽空比率70%，而在7月6日是發行股數增加了6200萬股，這情況在2023年都發生過不少次，若次次都是好淡大決戰，咁隔一、兩星期就決戰一次，的確很累呢。

以上的數據，是從彭博下載下來再自行整理，其實只要在本地財經報價網站，都能輕易找到沽空數據，而發行股數的數字，盈富基金每晚都會在披露易網站公佈，全部是公開透明的數據。雖然這些冷知識未必能直接令自己贏錢，但幫助自己更了解市場運作，掃除盲點，看清那些傳媒的財經消息值得一看，花多一點時間去找還是值得的。