華能電力(902) H股跌A股不跌

上星期五華能電力(902)發盈喜，而次季的盈利表現較首季倍升，看似一片利好的情況下，周一因颱風的關係停市，周二復市後先高後低，最終跌1.2%，不過最意想不到的是，星期四及五的跌幅更大，分別跌5.3%及3.7%，全周累跌8.9%，表現極令人失望，但全星期沒行業的大消息，更遑論是自身的不利消息，的確令我憂心，但當發現A股的走勢迴異，似乎情況未有想像中般惡劣。

戰友通報有內地劵商提及業績還未修復到資產負債表，但由於上周盈喜至今，並未有任何通告，即沒有更新的公開資訊，所以報告的論點，純屬個別揣測，而在當日的另一間內地劵商卻大力唱好，似乎消息面上不應太上心。但在周五時我看買賣盤，北水劵商是主要沽家，幾乎每個價位都是頭牌，所以覺得本周的差劣走勢，是北水所致，而在收市後港股通的十大活躍股份，華能竟然打入十大，全日淨流出3.76億港元，大概減持了8300萬股。

按道理當北水狂沽的時候，相信後市應十分堪虞，根據A股及H股本周的走勢，兩者都是自盈喜後的走勢，A股全周下跌0.4%，H股卻跌8.9%，而主要的分別，就是來自星期四及五的跌幅。如北水收到風，覺得下周二公佈的業績，雖賺四至六十億元，但仍會有壞消息跟尾，是老細走佬還是要大整改？但這些都是對公司整體的傷害，沒理由H股跌而A股不跌，雖然A、H股的價差長期存在，有時走勢會有別，但講到尾兩股都是代表同一個投票權及權益，有大鑊嘢難道只有H股孭晒？真係一國兩際咩，只係罰H不罰A？因此，我就排除了基本因素出了問題這個可能性。

究竟為何北水狂沽，我只能盲估，是否因個別基金出了問題？將揸得比較重貨的H股沽售，而去救其他持股呢？不過既然是盲估，以往北水對華能股價的影響更為實際。以星期五的淨流出3.76億元計，這兩年較少見。從6月29日開始，北水幾乎都是持續沽售H股，由那天起至7月19日，累沽6812萬股，這也解釋了七月為何華能多次上試5蚊而站不穩，即使有電股的利好消息，或是上周的盈喜，北水仍然執意沽售。6月16日試過單日沽售2100萬股，股價低見4.48元，但隨後還是慢慢反彈，再上試5蚊，而我那次也把握了機會撈底，5蚊前再吃。的4月25日至5月11日，北水累沽1.11億股，但股價卻從4.38元起步，曾衝上5.16元，

總括而言，似乎北水對華能的沽盤，只會短暫影響走勢，但仍擺脫不了近月的上落市走勢，當然周五的沽壓是今年來最勁，是否有後著也不敢說，但既然早前食過幾次，有利潤在手，下周二又是業績，加上A股走勢非常正路，暫時只能不變應萬變，如A股忽然跟插的話，就要手起刀落止蝕了。