華能電力(902)盈喜 次季大賺

望穿秋水，終於等到華能(902)出盈喜，因為去年上半年蝕42億人仔，今年首季已轉賺22億人仔，由於煤價大幅下跌，而傳統上次季的發電量比首季更高，所以次季應比首季更佳，而我一直只係擔心，次季的盈利只略高於首季，咁就即使出盈喜都會令股價下跌。最終華能今晚公佈，上半年盈利約57.5至67.5億人仔，換言之次季盈利約有45.5億人仔，比首季賺多一倍，算是交到功課。

在盈喜的通告上只交代了兩個原因，第一是煤價下降及發電量增長，第二是新加坡業務利潤大幅增長。煤價大幅下降是已知的事，市場早已預期，今年澳洲煤重新進口，加速了煤價跌勢，而發電量增長，就在今晚的另一個通告看到，這通告披露了上半年的發電量狀況，次季發電量同比增長17.2%，上半年同比增長7.4%，而電價只是微漲1.89%，電價升得唔多但發電量多了，是利好，但最重大的利好，還是煤價跌得夠多，所以才大賺。公司在3月公佈的全年業績時披露，新加坡業務的稅前盈利有18.78億人仔，對公司的貢獻其實頗大，只因2022年度公司勁蝕102億人仔，才令當時新加坡業務沒太多人留意，現時公司虧轉盈大賺五、六十億人仔，相信新加坡業務的盈利貢獻應有至少15億吧，去年全年賺18.78億，當佢半年約有九億幾，既然公司話「新加坡業務利潤大幅增長」，增長五成應是較合理的推測。

在內地而言，做電廠一直也甚為艱難，身為公用事業，電價難以大幅提升，如遇到過去兩年煤價大升的情況，電價的加幅有限，幾乎是每天蝕做，尤其是以火電為主的華能，新能源發電佔比較細，所以火電蝕大錢，公司就蝕大錢，這方面中國電力(2380)及華潤電力(0836)就做得較好，去年靠新能源發電力頂。上周看到內地的電力新聞，由於天氣酷熱，全國發電量創紀錄新高，所以成本比較便宜的火電應該會用得最多，這對華能有利，不過如酷熱持續，就必須預期煤價會見底回升，這個漸漸會對華能做成壓力，但相信第三季的盈利仍可保持高水平，因煤價已在較早前鎖定，煤價回升的影響會在較後幾季才浮現。

我想說的是，別要當電力股是增長股般看，以為可以連續幾個季度靚數，始終這是民生息息相關的行業，很容易就會看到天花板，雖然我看好華能，即使股價在往後幾星期可能會挑戰2021年底的高位5.74元，但相信不會一蹴而就，所以已經準備好在區間繼續炒上落，拉低成本。近期完全走甩了科網股的大反彈，希望華能在周一生生性性，做返場好戲啦。