京東(9618)後發先至 成為港股首家分拆業務巨頭

本港的科網巨頭在三月都各有動作，十分熱鬧，騰訊(700)業績靚，股價急挾，美團(3690)被騰訊派送的股份入到股東戶口，但股價反而轉強，阿里巴巴(9988)宣佈重整六大業務，在日後時機成熟就分拆上市，不過京東(9618)就後發先至，出通告將分拆京東房產及京東工業於港交所上市。

阿里巴巴將六大業務伺機分拆，在最近的季績內找到各分部的財務數據，有條不紊，即使是急忙地話分拆，但準備功夫是一早做足，睇得清六大業務近季的財務表現，現時只有淘寶及雲業務是EBITA達至盈利，其餘都是虧損中，執筆時今晚有外電報導，打頭陣上市的會是做物流的菜鳥，是四大虧損業務中蝕最少的。

睇返京東最近公佈的全年業績，業務分開四大類，京東零售、京東物流(2618)、達達及新業務，別以為京東零售是只包電商，原來仲包括京東健康(6618)及京東工業，新業務就包括京東產發在內的幾個業務，被分拆的兩個主角京東工業及京東產發都沒有獨立列出，如跟巴巴相比，巴巴變得是有序部署，京東就好像是臨急要搶飲頭啖湯。

從附圖所見，新業務在2022年度是錄得經營虧損，不過內裡包了幾個不同業務，很難斷定京東產發是否有盈利，而京東零售包括了整個集團最賺錢的京東電商平台及京東健康，在兩大業務支撐下，348億人仔的經營盈利中，有幾多是由京東工業貢獻呢？大家都係得個估字。

近期最困擾著京東的事，是抖音搞超市，向淘寶及京東宣戰，而京東在業績中也確認，掟百億作補貼是真有其事，所以在業績後京東的股價明顯受壓，跑輸其他科技股。京東電商現時的地位頗為尷尬，講貨品的種類，遠不及淘寶天貓，但講價錢，又唔夠拼多多(PDD)便宜，所以抖音殺進來，最受影響的將會是京東。而就在準備打價格戰之時，宣佈分拆兩個並不突出的業務，給投資者的感覺是藉此籌集資金，為未來劇烈競爭儲多一點彈藥，所以這個消息雖然在短線有大刺激，但在科技巨頭中要落注，絕不會選京東。

但無可否認，近日連串利好科技巨頭的消息，應不是偶然發生，相信是跟內地極高層(或是新總理)建立了默契及君子協定，一邊搞好經濟，一邊搞活資本市場，等各巨頭可在股票市場做些動作，刺激一下低殘的股價。因此，即使在近期急升後還未找到位上車，也絕不應坐在對頭做淡，幾年來的反壟斷應該已是尾聲了，往後就靠各師兄弟努力拼經濟救國喇。