歐舒丹(973)首季收入不錯

歐舒丹(0973)公佈首季銷售數字，按年增長20.2%，按固定匯率計就是24.5%增長，主要是Sol de Janeiro的增長帶動，這個不太意外，但內地銷售復甦亦支持了主品牌L ’OCCITANE en Provence有增長。Sol de Janeiro按年增長171%，L ’OCCITANE en Provence就有4.4%，這個數字看似不太高，但別忘了早前公佈的年度業績，L ’OCCITANE en Provence在2023年度的增長只有2.3%，今次見到4.4%，證明內地反彈雖慢，但仍是對公司有貢獻的。

L ’OCCITANE en Provence按固定匯率計才有4.4%，其實再看其餘兩個品牌亦有此情況，就是按固定匯率計的收入比報告匯率的收入高，這個就跟2023年度不同了，上年度是收入有增長，匯率又幫到手，而今次首季度的轉變，其實是反映了美元轉弱，公司收入會受害。從地區分佈可見到，美洲已是最大的收入地區，首季有2.02億歐元，在美洲就當然是收美元啦，美元在首季(4至6月)轉弱，就令地區增長由固定匯率的57.5%，輕微減至54%，而這個情況在亞洲地區更明顯，以固定匯率計的增長有11.2%，報告匯率只有4.1%，相信這是因人民幣在4至6月貶值較快所致，這裡也抵銷了公司提到的內地銷售復甦的利好。

不過，歐舒丹在通告中沒詳細講匯率的影響，只集中討論收入的增長，這個在公佈銷售數字時是沒問題的，大家也看到一片好景，但回想5月時我們看到末季(1至3月)銷售數字好勁，刺激股價大升，但到6月真正公佈全年業績時，就忽然見到有俄羅斯撇賬及商譽撇賬，所以在好景時，各品牌業務續有增長，匯率的影響有限，但埋單計數出半年業績時，這些就會考慮在內。

而昨晚彭博新聞出了一個較令人驚訝的消息，指大股東Reinold Geiger會考慮將歐舒丹私有化，不過出消息時是收市後，亦在公佈季度銷售額之後，股價未能作出反應，但留意返個重點只是「知情人士透露」。這些對今日的股價必然利好，但真實性相當之低，你有否見過大股東私有化，是會事先張揚的？雖然歐舒丹今年累跌13%，但也是反映了內地銷售不濟的影響，股價未算過於低殘，但如果大股東真的看好Sol de Janeiro的增長，又覺得內地銷售會急反彈，都有點誘因去做的，但我偏向不相信這消息。