恒指持續下跌 ATM捱沽

3大互聯網巨頭 - 阿里巴巴(9988)、騰訊(700)、美團 (3690) 佔恒指比重高達24%，當3大巨頭股價持續受壓，恒指難有好表現。被南非大股東長期減持的騰訊，昨天股價已創今年新低，估計弱勢會持續一段長時間，尤其是其業績已難復高增長，估值會由增長股邁向價值股，這是我近月已完全放棄做騰訊Short Put的原因。

美團近日的大跌，或許與長期股東紅杉資本的持續減持有關，另外創辦人王興旗下基金會少量減持，令到股價原本已疲弱的美團進一步受壓，今年低位109元似乎短期會破，只能期望去年3月低位103.5元可以守一守。紅杉的持股已降至1億股左右，之後減持的影響會越來越小，惟需要提防持有2.69億股美團的騰訊南非大股東，會否接力加入減持行列。南非股東將美團持股存放在高盛倉，大家可以通過觀察高盛CCASS倉位的變動去判斷南非股東是否開始減持，目前尚未有明確減持跡象。

阿里巴巴目前是ATM當中表現稍佳的，尤其是菜鳥開始申請分拆上市，希望可以在明年第一季完成分拆，然後有阿里雲明年下半年接力分拆上市，提升阿里巴巴估值。其次，阿里巴巴的電商業務開始恢復增長，並且沒有主要股東減持的憂慮，令阿里巴巴股價近期跑贏騰訊、美團。

目前香港上市的大型科網股，表現最好的應該是網易 (9999)，其次是今年上半年業績已扭虧為盈的快手 (1024)，我近月放棄做騰訊的Short Put後，已轉做快手Short Put，如果股價低於55元，我的Short Put會接貨。

最近半年以來，大型科網股表現分做3個等級，最上等的是網易及快手，中間的是阿里巴巴、美團、騰訊，京東的表現是災難級別，彷似無底深淵。我自己仍是比較看好分拆大計進行中的阿里巴巴，而美團業務如果維持目前的增速及盈利亦相應提升的話，現價估值已有吸引力，計劃分段增持。