債息破頂拖低科技股

聯儲局昨晚如預期維持利率不變，不過主席鮑威爾指準備在適當時間再加息，這個跟市場預期差不多，因為大家也是估計會在年底前再加一次息。不過有趣的是，根據FedWatch最新的數字，預料11月加息25點子的只有30%，11月或12月只加息一次25點子亦只有 40% 左右，即係話鮑威爾暗示加多一次，但市場仍然未太相信真的有必要去加25點子，機會不及一半。

昨晚不加息，年尾也是加多一次息，距離利率見頂的日子愈來愈近，但為何昨晚納指急跌1.5%呢？周四晚上十時，納指再跌1.4%，似乎愈來愈接近我早前的估計，在美股期指季度結算後會迎來較大調整。科技股的確是息口敏感的，但息口不一定是指聯儲局可控制的聯邦基金利率，與科技股有更大關連的應是美國國債息率，慣常會看10年期的國債息率，執筆時是4.48%，而這水平是破晒頂，上次10年債息有4.5%，是2007年，亦是雷曼爆煲前一年，真係聽到都驚一驚。

市場如此敏感，也可從FedWatch裡睇到端倪，市場預期2024年9月的議息，有25.3%機會是在5.25%至5.5%之上，但一星期前這個數字只有9.7%，明顯是大幅上升了。假設今年年底前加一次息，那聯邦基金利率便是5.5%至5.75%，換言之現時市場預期下年9月前減息一次的機會有18.8%，減兩次的機會有31%，比早前的預計明顯更遲減息，減息次數(幅度)亦比預期少。這些預期就扯高了10年債息，從而拖累科技股有較大調整。

由於油價在第三季累升三成，這個亦會減慢通脹數字回落的速度，不過聯儲局最關心的仍然是勞工市場，如非農新增職位再優於預期，隨時引起市場恐慌，10年債息再上，別忘了今年科技股累積頗大的升幅，納指現時仍有27%的升幅，NVDA、TSLA及META都升逾一倍，雖則話它們成績表亮麗，但債息升估值縮一縮水也屬正常，40倍PE跌落32倍，股價都可以跌兩成架，別要以為優質公司就不會有大調整，META正是一例，要不是去年跌64%，今年未必有能力升到一倍咁多。

AAPL發佈新iPhone後反而助股價企穩，在近日科技股的調整市當中，AAPL相對最強，如有天見到AAPL都要被隊3%以上，甚至回補5月時的上升裂口，那時應該是科技股初步見底的時間，現時搵定心水股份在那刻落注吧。