加息75點子成定局

聯儲局在星期三議息，按現時CME的Fed Watch顯示，市場認為有82%機會加息75點子，而餘下的18%是押注加息1厘，就在1個月前，市場的主流(59%)是加息50點子，而41%才是加息75點子，但隨著其後的PCE數字、就業數據及CPI，才變成現時加硬75點子。留意返這些數字都是由聯邦基金利率期貨的真金白銀成交而計算，並非大家搞個投票柴娃娃而砌出來，所以當中的真義，這個就是市場真金白銀的預期，而不是大家「心中所想」的願望。

以往聯儲局鮑威爾說過，聯儲局會引導市場至適當的預期，言下之意就是不會出奇不意的加息，最好的例子就是6月議息前一、兩星期，大家還是預期加息50點子，但華爾街日報(WSJ)就在議息前幾天主力吹加75點子，當然內裡也有一大堆理由，但市場都普遍認為這是聯儲局有意放風予WSJ，叫佢去帶風向，結果市場即時震盪，股市即跳水，主流變成會加75點子，最終6月的議息亦是75點子，而在加息正式公佈後，市場的反應亦相對溫和，這亦是聯儲局樂見的，係呀因為震都係早幾日震了，唔關聯儲局事。

所以以現時的八二之比，應該是聯儲局最想市場預期的賠率，大部分預期是加75點子，雖然市場上仍有人死拗頸會加1厘，但正如賭波賭馬，都總會有人押注超級大冷門博下，機會率上看是有機會的，但並不代表會真正發生。

今年餘下共有三次議息，根據CME的Fed Watch資料，市場有82%押注今次加75點子，而11月再加75點子，即係連加兩次75點子的預期，共有54.5%，暫時只有一半多些少，而在12月再加75點子，即係連加三次75點子，現時只有6.9%資金咁樣估，可見如果真的發生三次75點子，相信金融市場應會再有大震動，納指要穿全年低位都絕對唔奇。所以今星期的焦點，並非是否加75點子，因為已成定局，而是在會後的記者會鮑威爾會如何引導市場，鷹一點就應該是多一次75點子，鬆一點可能忽然炒返餘下兩次50點子。不過，其實又不需太著緊這些往後的數字，就如文首所說，1個月前50點子是主流，但最終的結果是75點子，市場預期是會隨時變的，而金融市場亦會因此而作對調整，講到尾聯儲局都是摸著石頭過河，要引導市場，過幾星期再做也未遲。

鮑威爾最擔心的是大家對「通脹預期」的預期，如大家都習慣了通脹，並以預期的通脹率去制定工資及調整貨品售價，這個「通脹預期」就最終會成真，所以他很想令大家覺得聯儲局能夠壓下通脹，打擊了「通脹預期」，往後通脹便會回落。但由於這個係比較抽象及難駕馭的，所以採取的方法就是打擊企業擴展的速度，打擊大家的消費信心，打擊金融市場尤其是美股，令大家覺得自己會輸錢、會窮咗，消費都少啲，而再睇埋近日公佈的CPI，租金及樓價企得咁硬淨，相信佢都會大力打擊樓市了，最好的方法，就是增加按揭成本，即係加息。

近日這個加息預期令美股轉弱，十年期債息率升至接近3.5%，如果加息75點子能成功推高債息破位，大家的資金成本上升，自然會感覺到痛，通脹預期便會低一點。債息升、美元強，港元有機會再觸及弱方保證7.85元的水平，銀行體系結餘會再減少，加上9月尾是季結，資金慣性會抽緊，所以未來兩星期香港加息的機會極高，對港元定存、ibond及綠債，還有一眾收息股都有重大影響，這個留返下篇再講。

推薦閱讀：
宏觀經濟學原理——通貨膨脹
綠債上水面的原因
高息股吸引力不再？

聲明：以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
Credit: 青冰投資