有增長的高息股要珍惜

今天高息股中移動 (941) 除淨末期股息，除淨後股價是63.54元，估值看上去又有吸引力了。

之前升到67、68元時，股息率跌到6.5%，大家可能覺得中移動的估值已不太吸引，相信有些網友已選擇先行沽出獲利。現在計及已收股息，股價比起除淨前的高位只是低幾元，為何又有吸引力? 關鍵在於高息及增長的魔力。

以中移動為例，除淨前股價65.75元，估值約10倍市盈率及6.7%股息率，看上去估值只是一般，雖然未至於貴，但亦稱不上很便宜。

除淨後假設股價不變 (63.5元)，以今年預期盈利及股息去計算，會是什麼估值？

券商的一致預期是今年每股盈利增長7%至人民幣6.29元，每股派息人民幣4.43元，相當於每股派息約4.9港元，派息比率約70%。有個別大行已預期今年派息比率會提升至72%，即是每股派息會高達5元，我自己覺得這是合理的預期，因公司管理層之前已明言今年派息比率不低於70%。

以除淨後股價63.5元及預期全年派息每股5港元計算，預期股息率大幅提升至7.9%了，估值貴嗎？再假設到明年中收取合共每股5港元股息後，股價除淨後保持不變，即是股價降至58.5元，以這股價計算，明年是什麼估值？

券商一致預期明年 (2024年) 中移動每股盈利達到人民幣6.76元，每股派息人民幣4.75元，相當於5.23港元，但這仍是基於70% 派息比率的保守預期，事實上已有外資大行預期明年的派息比率將增至75%，即是每股派息將高達5.58港元。即使以保守的明年每股派息5.23港元來計算，明年的預期股息率足以提升至9%，以一隻盈利穩定及確定性高的藍籌股而言，9%的股息率是非常吸引的。

這是我之前大膽地開倉大量本月的62.5 及60 Short Put的原因，如果可以均價60元增持的話，今年預期股息率已有8.3%，萬一再遇上大跌市，我覺得也會相當抗跌的。

好像中移動這類有增長的高息股其實還有不少的，例如我組合持有的佐丹奴 (709)、奧思 (1161)、豐盛生活服務 (331)等，都是高息 + 預期今年盈利會繼續增長的，故此今年股價表現俱跑贏大市甚多。 大家如果之後有幸碰上這類有增長的高息股，可以考慮中長線持有，當然如果股價升幅顯著導致估值變得不吸引的話，還是要考慮適時沽貨獲利的。