恒指季檢心水股

本周五是恒指季檢之日，是時候競猜染藍股票之時。由於現時成份股數目已達80隻，達成恒指公司的首個目標，雖然早前恒指公司說100隻是終極目標，但沒有就此設定時間表，所以今次是否繼續加上去，仍有一定變數，但碧桂園(2007)及碧桂園服務(2007)的市值已跌至 300 億之下，比恒安(1044)的350億元還低，所以今次較大機會踢走碧桂園孖寶，至少換入兩隻新成份股，如季檢結果後成份股會多於80隻，代表了會向100隻進發，那下次季檢就更明朗。

現時市值逾500億元而過去十二個月業績(Trailing Twelve Month-TTM)錄得盈利的股份有26隻，金融及地產股佔了十隻，以往我必然會踢走這些公司，但由於今次較大機會將碧桂園孖寶剔出，所以有機會換入地產股，相信最多只會是一隻，如出現兩出兩入的話很難服眾，除非加入兩隻地產後再附加一至兩隻其他股份，向100隻成份股進發，那就仲講得通。

將金融股剔出後還有17隻候選股，但普拉達(1913)是外國公司，雖然恒指公司納入外國公司的諮詢已完，但生效日期是第三季的季檢，即2023年11月，所以今次就無份了。香港電訊(6823)是合訂證券，按規定不可納入。

餘下的15隻還要面對一個流通成交測試，恒指稱之為換手率測試，這個也是坊間一向不做也懶得去做的一環。雖然保誠(2378)、百勝中國(9987)、貝殼(2423)及中通快遞(2057)的市值逾千元，但奈何換手率測試不合格，最終結果是沒機會染藍。

最後通過了盈利、市值、行業及換手率幾個範疇的候選股，首 10 隻為理想汽車(2015)、太古地產(1972)、信和置業(0083)、新東方(9901)、比亞迪電子(285)、中國旺旺(151)、華潤燃氣(1193)、太古(19)、國泰航空(293)及中電信(728)。

理想汽車上周公佈了上半年業績，扭虧為盈，按TTM是有盈利的，但如恒指公司是追求整個財政年度的盈利，那就要等下年才可染藍。這些扭虧但未有整個財政年度盈利的踩界例子，以往發生過一次，是阿里健康(241)，此股在2021年2月的季檢獲選中，由於阿里健康的年結日是3月底，換言之當時仍未有全年業績，但按當時2月的記錄，阿里健康的TTM已扭虧為盈，所以有理由相信恒指公司是看TTM而不是整個財政年度，所以理想汽車有疑點但仍是大熱門。

位列第二的太古地產也是熱門之一，但疑點是恒指公司如何看待地產及物管類別，現時此類別有13隻成份股，但比重只剩下不足6%，剔除了碧桂園孖寶後對比重的影響不大，如純以市值計，太古地產在現時藍籌地產股中排第四，只比新地(16)、華潤置地(1109)及領展(823)低，如以市值論代表性是頗高的，正如恒指公司覺得地產類別的代表性已足夠，踢走兩隻也未必需要作回補。但在2021年時恒指曾將交行(3328)踢出而換入招行(3968)，太古地產的納入機會也不俗。

由於信和跟太古地產是同一行業，所以機會就偏低，如恒指決定選三隻新成份股，或必須整個財政年度有盈利才納入，要補上理想汽車的位置，將會是新東方(9901)，教育股經打壓後浴火重生，新東方股價由去年低位已累升3倍，不過升得多沒問題，恒指公司愛高追嘛。

綜觀以上的理由，今次的恒指季檢心水會是理想汽車、太古地產及新東方。