下年息口走勢更難估

聯儲局加息50點子，聯邦基金利率上限升至4.5%，如市場預期，主席鮑威爾在記者會上的措辭比市場預期中更鷹，所以將昨晚的美股打散，納指一度倒跌1.7%，現在先看鮑威爾講話的重點:

- 經濟跟去年相比已明顯放緩，勞動力市場仍然非常緊張
- 需要更多的證據去證明通脹回落
- 不肯定會否再向上調整今次周期的利率頂位
- 服務業的通脹需要一段時間才會回落
- 2月的加息幅度取決於接下來的數據
- 在確信通脹向2％靠攏之前不會降息
- 中國放鬆防疫及重開不會對通脹有大影響
- 不知道會否有滯脹及衰退，現時應集中注意力將通脹壓下來

所謂鷹，是因為市場已預計息率接近見頂，但鮑威爾就同大家講，其實仲未知個頂位會否上調，亦對未來的減息潑了冷水，通脹回到2%前是不會減息，亦多次強調未來的數據會影響下次議息的決定，但又話服務業要一段時間才會回落，勞動力市場仍然緊張，所以2023年加多幾次息絕對唔奇，只是幅度未必會太大。

最新的FedWatch顯示，2月加息25點子的機會有七成，3月再加25點子的機會有56%，但連續三次加25點子的機會就只有29%，換言之市場覺得5月議息時有機會停手。不過睇到5個月之後咁遠亦無太大意思，當中的經濟數據必然會轉差，但會有幾差，鮑威爾說佢都唔知，更加話唔相信其他人會估到，所以青冰認為首季度的兩次議息各加25點子是極大機會，然後聯儲局就會慢慢睇數據做人，因為加息的影響力要半年以上才浮現，早前由六月開始猛加75點子，再在7、9及11月再加3次75點子，所以對經濟的影響應該在首季度內見效，究竟有幾差就決定聯儲局以後點行，所以5月份議息市場估會停手，其實主因只係大家都仲未有共識。

來年首季最重要的數據，未必是通脹，因為都幾可肯定回落的速度會加快，而市場見到回落得快，起初應會樂觀，但隨後更擔心的就是，經濟放慢會否引致衰退，屆時睇企業盈利，就業數字就更會主宰股市走勢，這個通脹周期一度高見9%，聯儲局急忙加息將通脹壓低後如可軟著陸，相信鮑威爾都一定會攞獎了，青冰的意思是，咁大力去打，好難會打得恰到好處剛剛好，所以硬著陸的機會頗大，只是屆時聯儲局能否精準判斷到，適時減息穩住經濟，實在很考功夫，所以來年的息率走勢應該比今年更難估，玩美股尤其是科技股的，下年真係要綁好安全帶喇。

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Credit: 青冰投資