Netflix業績短評

1. Netflix上季出業績嗰陣時，其實我已經批咗佢唔掂。Q4毛利率8%太離譜，Q1-Q3都有成20幾%，到Q4得個位數，之後去預測今季又去返20%，雖然有啲爭議，但係我都堅持寫出嚟，隔咗一季股價再插多20%。
2. 都係嗰句，我睇咗太多年數，對數字好敏感，就算唔係管理層刻意去操弄啲毛利率，亦都代表你個業務太唔穩定，一定有問題存在。

3. 佢個核心問題係個Business Model真係難做，要不斷拍片吸引新subscription之餘，又要留住啲舊嘅subscriber。
4. 拍片成本係無可避免，所以佢地要focus嘅唔單只係佢要幾努力去拍啲好片，而係佢更要幾努力去最大化每洗一蚊錢嘅效益，就係拍完套劇之後二次榨取、三次榨取每一蚊成本佢嘅邊際收入。
5. 除咗為收subscription fee外，可唔可以有第二樣嘢，或者第三樣嘢由套劇所衍生嘅收入呢？之前已經講過啦，要好環保，要重用再重用！
6. 個Family plan又係賴嘢，之前都講過。
7. 如果個family plan係share among family members 就會有一個強大留住已subscribed 既用户嘅牽引力。
8. 但係我見過有啲case係share among friends , 就係有一個friend subscribed, 其他friend唔使subscribe 都可以睇，所以其他friend就唔會/唔使subscribe, 當上年傳出話Netflix話唔俾開咁多share account嗰陣時,其實個班無subscribe 嘅friend 係會擔心因為睇慣左Netflix, 驚之後冇得睇，所以本身都預咗自己去subscribe 返，但之後netflix又冇咗件事，所以大家當然無去自己subscribe , 同埋share account,喺啲禮拜五六晚黃金時段，如果你遲咗開Netflix，你係可能會入咗去但睇唔到片，因為你會見到你啲friend occupy 哂啲位。
9. 所以呢個位我想講個需求好大但係family plan 反而令到個需求唔能夠真正體驗係number of subscription 度。我之前成日以為Netflix比個family plan 你,係等大家慣晒睇佢，之後收返個family plan ,你就會乖乖subscribe 但而家好似都冇收。
10. 好啦今季業績佢終於承認呢一樣嘢，都話family plan 係阻住收入增長其中一個原因，嚟緊要搞搞佢。
「households sharing accounts-combined with competition, is creating growth headwinds」
「we work to reaccelerate our revenue growth-through improvements to our service and more effective monetisation of multi-household sharing….」
11. 呢個係一個原因亦都係管理層搵excuse 嘅好選擇，但核心都係要你點樣提升你每洗一蚊成本嘅效益。
12. 都係嗰句Netflix 管理層太老實，唔識慳皮，又唔環保
13. 記得上季Netflix 業績出咗之後，股價狂插20%-30%，hedge fund 大佬Bill Ackman 即刻用US$1 Billion ，以大概每股US$390 入咗3.1m 股Netflix ，仲要話長期睇好Netflix，多謝市場波動，俾佢有一個千載難逢嘅入貨、撈底機會。
14. 我上季對Netflix嘅業績分析，雖然有啲爭議性，又含有好多數字上嘅技術成份，但係我覺得都值得細味，當初講嘅嘢而家都係apply 倒，值得再睇。

聲明：以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
Credit: CFO講年報