提防央企指數發ETF

近期最強勁的股，並不是單一的行業，而是一個種類，相信大家都估到，是國字頭的中資股，央企持股，國味愈濃就升更多，當中至勁就是被美國制裁的國字頭股份，中船防務(0317)今年累升逾五成，完全無視近期的跌市。

要量度一個種類的股份，用指數就最好不過，恒指公司上月17日正式推出「恒生中國央企指數」，內裡有50隻成份股，為何要整一個央企指數呢，除了是這個種類近月升得勁有代表性外，另一個原因是原本代表國有企業的指數，國企指數已經變質，內裡50隻成份股，已有大量民企，所以我們雖常說國企指數，其實已經不太適合，應該說「恒生中國企業指數」。

央企指數在4月17日推出，但恒指公司也追溯了幾年的數據，從彭博資訊中，可以模擬看到近幾年指數的表現。央企指數今年累升13%，本季度升7%，只計5月也有2.8%，跟恒指比高下立見，恒指按季下跌2.6%，5月下跌0.1%，今年只升0.44%，隨時明天又跌返落負數。

昨天看到內地新聞報導，上交所擬於5月11日舉行交流會，是關於如何促進央企價值回歸，我沒去Fact Check過，但似乎內地領導的確想打造央企為下一個牛市主題，那既然恒指公司已推出新的央企指數，下一步會發生的，必然是推出相關的ETF。如上文所講，現時國指只是代表中國企業，指數內有極多民企，亦即科技大企業，如要靠國指ETF去投資一籃子央企，就非常之沒效率。根據最新的國指ETF比重，非央企合共比重逾六成，包括了你很可能以為是央企的平保(2318)及招行(3968)，所以如你買國指ETF，某程度上押注看好民企，甚至是科技大企業，因為ATMJX加埋已經近30%比重，所以當你睇返國指今年的表現，微升0.4%，次季下跌3.3%，實在跟恒指差不多，無他的，因為主要成份股及比重跟恒指近似，走勢也會相近，如因看好央企而買落國指ETF度，相信會覺得好氣憤，完全跟唔到個升幅。

恒生科技指數在2020年7月27日推出，而兩隻科指ETF，3032及3033分別在8月底至9月初上市，我沒深究過新指數推出後要相隔多久才可推出ETF，但參考科指的案例，一個月後應該出得，如打鐵趁熱，央企ETF應當在5月底前上市，不過當年推出科指ETF後，科指的股價有較明顯的回吐，如戰友近日炒央企炒到好亢奮，屆時要留意這個發ETF的訊號了。