烏俄戰爭對金融市場的影響

俄羅斯入侵烏克蘭已成事實，這事件令金融市場震盪，青冰也低估了開戰的機會，結果就在回報上反映了，本來上周初美股倉位轉賺，一度將今年虧損減少了一半，可惜睇錯開戰之事，令二月返回原地，二月回報暫時在零線上下掙扎，剩下的兩個交易日，目標就是減低損傷，力爭二月正數。

自去年第四季末開始，青冰的整體倉位其實不高，長期都只有一成半至兩成倉位，所以慶幸截至今天，只有約 1.4% 虧損，早前話希望跑贏垃圾恒指的願望，竟然在這兩天發生了，不是青冰神機妙算，只是恒指仆得又深又快。

烏俄戰事對金融市場所造成的影響，可歸納出以下五點：

1.油價

紐約期油一度衝上 100 美元，不過因西方國家對俄羅斯的制裁比想像中細，油價借勢回調至95美元。俄羅斯身為石油輸出國的第三位，打仗刺激高油價，其實對俄羅斯有利，但油組OPEC會否因政治事件而團結地增產，從而打擊油價呢？相信較難，大家還是睇住荷包做人，所以油價應會企在高水平。高油價對石油股有利，但回看這兩天的股價走勢，中海油(0883)、中石油(0857)、XOM及CVX，都沒有跟隨創新高。

若果用直線思考，100蚊期油就衝去炒油股，首先要挨一棍。如果要揀，中海油會是首選，但早前都講過啦，高追多數都伏，今星期又一鐵證，其實中海油昨天有通告的，指中證監的審核委員會通過，以中移動(0941)的例子，審核委員會通過後一個月便獲得中證監批准發A股，而在批准後約一個月，就會正式上市，所以四月上市是較大概率，這亦和青冰早前估計一樣，加上三月業績會公佈特別息，所以三月應是入市的最佳時機。

2.債息

十年期債息在上周見過兩年半新高2.06%，然後烏俄戰事的消息將債息拖了下來，市場恐慌之時就知道那些資產是用來避險，美債是其一，但本周的債息兩度低見1.85%水平後，都迅速反彈，現時再企穩1.95%。早前最大的主題，就是加息及縮表，現時有戰事，自然會動搖對加息的預期，但本周的聯儲局委員出來講話，語調仍然是堅定加息，指戰事會對通脹及經濟增長帶來影響，青冰的理解是，聯儲局一定會啟動加息及縮表，但開始之後的速度是可以調節的，都是見步行步，唔會現階段就有路線圖，其實這些說話鮑威爾在一月議息也講過的。

雖然債息高位企穩，但港美的金融股今星期明顯跑輸，今早看過大行的報告，列出美國金融股在烏俄的exposure，整體來說都係唔太關事，初步在金融層面上的制裁相當有限，說禁俄羅斯用SWIFT系統，暫時的共識是影響太大，暫時不會。如果要在港美金融股中作撈底選擇，仍是以美國本土性銀行為先。

3.航空及旅遊

西方國家陸續降低抗疫的措施，本來復活節就是最佳的出遊機會，但戰事發生在歐洲附近，始終會影響歐洲人的旅遊計畫，戰事愈拖得久，愈對復活節檔期愈大影響。今天看到一些報導，指俄羅斯其中一個反制手段，就是禁止航班飛越烏俄領土，其實這件事在本星期已正在發生，不同的是現時航班是主動避開那些區域而繞道而飛，怕兩軍交火會中流彈吧，假若戰事持續，無法是被逼還是自願，大家會繼續繞道，燃油成本大增，對油價又有支撐作用，如俄羅斯有心行此著，的確幾高招。

4.小麥

由於烏俄合共生產全球四分一的小麥，刺激芝加哥小麥期貨創2008年後的最高位，這對全球不少食品帶來漲價影響，麵包、曲奇、蛋糕、披薩及麵等等，甚至啤酒都會有影響，現階段相關的股份未受大影響，因為大家未必咁快聯想到，但如戰事持續，小麥價格繼續在高位，肯定會對成本帶來大影響，康師傅(0322)及日清(1475)應會受打擊，進而會影響飲食業，譚仔(2217)啲麵又會貴啲。這些都會對通脤帶來壓力，個問題又會影響返加息。

5. 北水

恒指在今星期跌了約 1,700 點，2022年終於轉跌，以往發生這些環球事件而導致港股大跌，北水往往能扮演穩住大市的角色，但今星期至今只有約 60 億的淨流入，完全不及格，未知是甚麼原因影響北水托市的意欲。然而，今日的流入額有三十億，已經有所好轉。

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Credit: 青冰投資