華能電力(902)首季扭虧 風電股交足功課

早前提過首季季績有三隻心水，季度盈利應該有大進步，分別是華能(902)、福萊特玻璃(6865)及長飛光纖光纜(6869)，最終前兩者都有入場，亦剛在這兩天公佈了業績，長飛光纖光纜的走勢就比較飄忽，加上在星期五公佈，有點戒心所以不會入場。有入場的兩隻，一隻掂晒一隻唔得，福萊特玻璃已止蝕離場，幸好華能生性，拉上補下都算有不錯的利潤。

華能首季扭虧賺22億人仔，遠比市場預期的十億為多，對於電股來說我不算專家，但大方向都是比較易掌握，去年煤價及其他資源價格急漲，內地電價又不能話加就加，所以去年四個季度都蝕錢，不需要太深入研究都可理解，今年內地煤價大幅回落，加上中澳破冷，澳洲煤又可以再次入口，咁電廠的成本一定會大幅下跌。

其實過往幾季華能的收入都在六百幾億人仔，內地今年初才開始復常，而農曆新年假期是在一月，傳統上工廠都有較長時間放假，所以首季收入沒太大增長是正常的。收入沒大變動但盈利大增，當然就是營運成本大減所致，從圖二所見，燃煤發電(火電)仍是虧損，但已由去年首季的蝕32億元，變成只蝕7000萬元，而另一交到功課的板塊是風電，有19.2億元盈利，按年增27%，光伏發電亦有逾倍的增長，但相對仍是細數。今季火電差不多收支平衡固然是重要，新能源(風+光伏)有不錯的增長亦有大幫助，但華能始終是以火電為主的企業，次季能否做得更好，就要看煤價下跌會否持續，內地工廠全力復常後用電量有幾大。

首季扭虧，仲要賺咁多，今天的股價當然興奮爆上，但按華能的業績去睇，首季的風電似乎做得唔錯，去年內地無風，做風電的都無啖好食，只要你打開龍源電力(916)及金風科技(2208)的圖睇吓，就知有幾悲慘，兩者本周仲創全年新低添，華能的業績帶動兩隻風電股今日反彈，金風科技今晚公佈了業績，首季賺12億人仔，跟去年同期相若，但比去年第四季要蝕錢，今季已算有大進步。

不過講到尾，電股都是難以長坐搵大錢，做民生的企業，要加價並非易事，所以去年才會蝕得那麼慘，現時只是回復正常盈利水平，但今次季績後，市場會對電股在首兩季有較大憧憬，所以雖然青冰今天順利食糊，如果稍後再才回調，也隨時搵個好位上返車的，炒吓上落都應沒問題。