萬洲國際(288)的回購要約

萬洲國際(288)可謂是近月最具花生味的一間民企，萬隆及萬洪建父子不和，據聞六月初兩人因人事安排時各持己見，阿仔萬洪建情緒激動，先以拳頭打房門，再用頭撞玻璃櫃，血流披面下被保安制服，而六月中，萬洲國際就發通告，免去萬洪建的執董及副總裁職務，理由是佢對公司財物作出不當的攻擊行為。本來件事就慢慢丟淡，但萬洪建上星期接受國內傳媒訪問時，指萬隆在萬洲國際在港上市時，私吞巨額股權，隨後萬隆在上周四公司業績公佈後，辭任行政總裁，並委任次子萬宏偉為執董及副總裁。

最爆的事在昨天發生，萬洪建發文指父親涉違規關聯交易，並在早年公司參與國企改制中侵吞2億美元，並將款項存在香港的DBS銀行，仲話萬隆在年初不理管理人員反對，大量進口美國豬，做出損中利美之事，幾個震撼彈一齊爆，令萬洲國際在星期三急挫11%。

用咗咁大段文字交代花生事，現在入正題。萬洲國際在六月初時宣佈作出自願現金回購，每股作價7.8元，回購的上限是19.2億股，按當時公眾股東持有97.1億股計，回購數目佔19.8%公眾持股。早前長實地產(1113)都有過類似的回購行動，回購3.8億股，並承諾如接納股數低於3.8億股，餘額將會在市場回購，最後只有4.11億股接納，輕微超額1.08倍，接納比率咁低，主因係長實地產股價比NAV折讓一半，接納回購即係蝕讓畀Victor，另外回購接納期時，股價大部分時間48至50蚊之間，比起回購價51元，實在唔多吸引。

回頭睇返萬洲國際，經連串醜聞打擊後，現價已是5.57元，而回購價比現價有四成溢價，有理由相信，絕大部分的投資者都會接納，假設全部公眾股東都接納，即係話中簽率只得19.8%，持有1000股就有198股可用7.8元沽出。星期一的特別股東大會，已通過此回購要約，股東們可在8月30日下午四時前回覆接納，正常嚟講劵商都會提早兩日截票，以免手續做唔切，而個細節位係，如股東將手持股份全部接納，那些股份就會被凍結，而此類股份將離開CCASS系統，有興趣的戰友可睇返5月尾，長實地產共約有4.06億股離開CCASS，而最終接納的股數是4.11億股。萬洲國際自8月起，共有1693萬股離開CCASS，相信在未來一星期，會有更多股份跟隨，因為溢價實在太高喇，大部分股東應該會接納，換言之屆時市場的街貨或會忽然大量減少，大戶會否在空窗期挾淡呢，過多一星期便知。

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Credit: 青冰投資