簡評佐丹奴 (709)及中移動(941)業績

前日有3隻持股同時公佈業績，俱錄得佳績，當中最大驚喜是佐丹奴 (709) 的高息及阿里巴巴 (9988) 的高增長，至於中移動 (941) 則是一貫的穩如泰山，可以繼續安心長期持有。

今日先說說佐丹奴及中移動。

佐丹奴在公佈中期業績前已發盈喜，實際業績1.9億元純利是處於盈喜的中上限，而中期息每股17仙是驚喜，派息比率高達140%，與過去2年的138%派息比率相若，只是估不到佐丹奴有能力連續數年如此高派息比率。業務是全面復蘇，除了海外加盟商/附屬公司之批發這一分部有倒退外，其餘分部的收入、毛利及盈利全部錄得增長，非常強勁。

近年業績的復蘇並不是虛火，而是持續的增長，管理層對下半年展望仍然樂觀，如無意外我相信下半年將會繼續交出亮麗的成績表。佐丹奴的業績有季節性，過去幾年都是下半年純利遠高於上半年，上半年一般只佔全年盈利的30%左右，按此推算今年全年純利有可能高達5.5億元。 對上一次盈利高達5億元已是2017年，當年業績公佈後，佐丹奴股價曾升至5元，如果明年佐丹奴全年純利重越5億大關，我相信股價極大機會超越5元高位。

去年11月撈底買入及收取一次股息後，持股成本約1.22元，打算繼續持有，看看有沒有機會成就3-4倍股。

至於中移動，業績不需要驚喜，只需要平穩及做到承諾的70%以上派息比率就可以。我之前預期中移動今年全年股息可以達到每股5港元， 應該極大機會實現。以目標股息率7%計算，股價已可以上見71.4元，再加上每股股息5元，今年股價仍有增長空間。

管理層預期未來數年資本開支逐步下降，預計2024-2025年降至收入佔比20%以下，再加上移動雲高增長，有機會在數年內提供盈利貢獻，未來數年的業績應該會有穩定的增長，實是收息股佳選。我自己期望中移動每年股息收入及股票期權的盈利貢獻，可以達至每年15%的回報。

港股現在賺錢難，有一隻可以安心持有的重心股是非常重要，由於預期未來數年中移動在組合具有不可取替的地位，故此計劃短期內提取實股，節省每年10%的股息稅。