新股短評 - 衛龍 (9985)

衛龍是近期比較大型的新股，上市市值介乎245-268億元，集資最多11億元。

這種大型新股必須是基金愛股，不然通常都會破底居多，那麼衛龍會否是基金愛股？我自己有保留。

1. 衛龍過去兩年收入CAGR (複合年均增長率) 約20%，核心盈利CAGR 約17%，增長平平，而且去年增速已分別降至16.5%及10%，今年上半年收入更呈倒退，已說不上高增長，但上市估值高達25-27倍市盈率，是一個相當昂貴的估值。

2. 2021年3月，Hillhouse、騰訊、紅杉、CPE源峰、雲鋒基金等10個機構投資者以每股平均成本2.16美元入股約13%股權，成本比招股價高55%，眾多機構投資者帳面已蒙受重大虧損。公司找到3個機構投資者擔任是次IPO的基石投資者，然而最奇怪的是去年入股的10個機構投資者，無一是基石投資者，對於基石投資者而言，是否代表這個價格也不值得"溝貨" ?

衛龍選了一個相對好的時機上市，但是新股氣氛仍然一般，並未去到盲目炒作的地步，所以我自己對估值昂貴、增長平平的衛龍有保留，感覺值博率甚低，故此不打算認購。

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Credit: 偉哥投資手札吹水區