北水仍未急於買貨

近期港股氣氛之差，可謂拍得住去年下半年，恒指去年六月底是21859點，在短短四個月間一度下跌七千點，十月收報14687點，共跌去32.8%，以一個成熟市場來講，四個月跌去三分一，是駭人聽聞之事，以現時的市況，雖未恐慌至去年九、十月之時，但感覺上有點像七、八月，悲觀的氣氛開始累積，每次反彈都比上一次低。

去年6月時，北水單月流入533.8億元買貨，但當指數開始跳水，7月恒指跌7.8%，北水只有20億元流入，8月微跌1%，北水有83.9億元流入，9月及10月加速下跌時，北水才加速撈貨，分別吸資348.9億元及737.5億元。隨後三個月的反彈，恒指由14687點升至21842點，正正是去年6月底的水平，當時歌舞昇平，市場不少聲音認為，2023年將會是東升西降，美國加息周期令股市不振，中港股市因內地全面解禁抗疫而彈起，結果係點，大家現時都睇得好清楚。

今年港股在2月開始轉弱，恒指跌了9.4%，但北水流入量只是微增至82.3億元，3月港股反彈，流入金額增至671.4億，看似會再炒過，但4月及5月再跌2.48%及8.35%，北水流入的金額卻月比月低，而6月的第一個交易日，更錄得36.6億元流出，真係落筆打三更。港股雖看似便宜，但北水的取態仍是較消極，所以現時撈底或許未是時機，除非戰友立心建倉睇中長線，有心理準備挨一、兩成價，否則等到北水連日大額流入才再出手，仍然未遲。去年10月大跌市中，16個交易日裡，北水淨流入逾50億元的有11天，係一路跳水一路撈唔停，如未來兩個月出現這個情況，指數大插而北水連續多天大手流入，大家便要開始撈貨，離底或不遠矣。

圖二是恒指及滬深300指數在過去一年的走勢圖，大家都睇到兩者走勢極為相似，在去年7月初見頂，一直跌至10月底，反彈頂位在今年的1月底，跌至近期已是返回去年11月底的水平。圖三是國內創業板指數的走勢，跟恒指及滬深300指數近似，但明顯地形態不同，創指在10月見底後，到1月才展開升浪，但快來快去在1月底見頂，而近期已率先跌穿52周低位，比恒指及滬深300指數更弱，創指貴為內地投資氣氛的重要指標，近日穿底並不是好兆頭，所以近日我也將防守加強，不敢輕易找新目標入場。

去年下半年的跌市由嚴控抗疫而起，最終逐漸鬆綁，股市回升，今個跌浪因內地經濟數字令人擔憂，所以要將股市氣氛扭轉，必定要有一些令人振奮的經濟政策出台，現時已有人估將會降準，這個或是有短暫刺激的催化劑，畢竟股市累跌甚深，只要降準的同時頂住個人仔價不要大貶，相信反彈可期。同時美國的加息周期如提早完結，亦有助舒緩人仔貶值的壓力，月中聯儲局議息，是否停手一次，也間接對人仔有支持作用，人仔止跌，股市亦可借機反彈，事實是否如此，睇多兩星期便知了。