賭股股價跟賭收背馳

澳門9月份的賭收有149.4億澳門幣，按年大增4倍，但按月卻下跌13%，不過9月是傳統淡季，加上9月份受強颱風及暴雨影響，港股停了兩日市，相信澳門賭收也會受影響，所以純以賭收來說，149億算是意料之中，反而市場更重視10月的黃金周，大家都寄以厚望，若有差池相信會引來更大的跌幅。

當9月初公佈8月賭收時，賭股翌日有五股上升，唯獨銀娛(27)微跌0.5%，勉強仍可叫做賭收後升市，不過昨天港股遇上大跌市，賭收交一個普通的數字，難以扭轉跌勢，結果有五隻賭股下跌，只有永利澳門(1128)是平收。不過最令人擔心的是，賭股在9月最後一星期忽然轉弱，卻未看到相關行業壞消息，早前大摩拋出的三大理由，似乎只是找幾個藉口而已，搵唔到大跌的原因，其實更加要打醒十二分精神，隨時有更壞的跟尾。

先看9月尾至今的股價表現，恒指累跌5%，但五大賭股全部跑輸大市，由於彭博這個表只能輸入6個underlying，擺得恒指入去就唯有犧生唔睇澳博(880)了。而從表中可看到，銀娛及金沙中國(1928)的跌幅最大，由於找不到大跌的原因，所以更似是行業出了問題，是否市場已預計賭收已見頂呢？還是上周大摩提及的中介人新規，真的會對賭業有大影響？

以今年股價表現計，恒指下跌10%，當中已計埋股息因素，兩大龍頭銀娛及金沙中國尚算跟到大市，但新濠(200)及永利澳門全年跌29%及17%，不在表內的澳博更跌34%，當中唯一能跑贏大市及全年仍錄得升幅的，是美高梅中國(2282)，累升16%，這個歸功於今年成功提升市佔率，及有幾間大行護航大力唱好。

戰友可能會想，明明8月份賭收是創近年高位，雖然9月淡季稍為低一點，但黃金周應該爆數吖，何解股價插得咁快呢，這個就要理解股市一個基本原則，就是股價向前炒。賭股在去年10月見底，在短短兩個月從低位狂彈一、兩倍，而當時的賭收只是寥寥數十億，股價之所以咁瘋狂，全因預期2023年的賭收會回復大增長，結果市場亦無估錯，賭收由去年11月份的30億，跳升至今年每月逾百億，所以有理由相信，現時股價跟賭收背馳，隨時係炒緊賭收增長放慢。

早前多番提及賭股債重，在近日美債息持續向上的情況下，higher for longer是基本的，債重的公司自然受害，慶幸的是賭業的確回復得比其他行業好，有人流亦有現金流，慢慢做應該可以慢慢減債，不過賭股自去年度後急彈甚多，比10月谷底時還有很多回調空間，所以即使10月黃金周交出靚數，也要提防是一個彈完再散的格局。